20260927-南华期货-南华纸浆产业周报_下游抬价予支撑_宏观变动引回落_17页_3mb

南华纸浆产业周报总结

核心内容

本周南华纸浆产业周报分析了纸浆及下游成品纸的市场走势，指出市场受到宏观变动与下游抬价的双重影响。整体来看，纸浆价格呈现区间震荡趋势，但需关注地缘风险、天气变化及宏观政策对价格的潜在影响。

主要观点

1.1 核心矛盾梳理

• 宏观因素：伊朗代表团访美，地缘风险下降，带动能化板块下行，影响纸浆行情。
• 下游需求：白卡纸、涂布白板纸价格上调，带来一定支撑。
• 库存变化：中国主要港口纸浆库存环比上涨1.60%，由降转升，带来一定压力；欧洲港口库存下降9.69%，带来利好。
• 产能释放：玖龙纸业将在2026年四季度释放天津基地50万吨木浆产能，2027年二季度广西北海基地新增80万吨木浆和70万吨牛卡纸产能，2028年江苏太仓基地投产60万吨纸浆产能，预计未来供应压力有所增加。

1.2 价格及价差走势研判

• 纸浆：

  • 趋势：区间震荡，关注主力合约【4750，5050】。
  • 月差：11-01价差震荡，区间为【-200, -150】。
  • 基差：区间震荡，期现联动紧密，基差波动较小。
  • 盘面利润：偏弱震荡。

• 胶版印刷纸：

  • 趋势：底部震荡，区间为【3750，3950】。
  • 月差：10-11价差震荡。
  • 基差：震荡，现价相对稳定，基差走势由期价主导。
  • 盘面利润：相对维稳。

1.3 风险提示

• 地缘风险、天气突变、宏观变动等突发因素可能对期价产生短期影响。
• 需关注后续需求端变化及政策端是否有利好。

关键信息

2.1 本周重要信息

• 利多信息：

  • 双胶纸原纸库存继续下行。
  • 涂布白板纸价格上调50元/吨（玖龙纸业太仓基地、远鸿纸业、蚌埠三星纸业）。

• 利空信息：

  • 2026年四季度天津基地将释放50万吨木浆产能。
  • 2027年二季度广西北海基地将新增80万吨木浆和70万吨牛卡纸产能。
  • 2027年下半年东莞基地将投产50万吨纸浆和62万吨牛卡纸产能。
  • 2028年二季度江苏太仓基地计划建成60万吨纸浆产能。
  • 中国纸浆库存环比上涨1.60%，带来一定压力。

2.2 现货成交信息

• 纸浆报价：

  • SP2611最新价格为4874元/吨，环比下跌22元/吨。
  • SP2701最新价格为5016元/吨，环比下跌12元/吨。
  • SP2703最新价格为5048元/吨，环比下跌18元/吨。
  • 针叶浆价格在4980元/吨至5710元/吨之间，阔叶浆价格在4570元/吨至4600元/吨之间，化机浆价格为3800元/吨，本色浆价格为5700元/吨。

• 成品纸均价：

  • 双铜纸均价为4295元/吨，环比下跌30元/吨。
  • 白卡纸均价为3839元/吨，环比持平。
  • 生活用纸均价为5667元/吨，环比上涨50元/吨。
  • 瓦楞纸均价为3135元/吨，环比上涨15元/吨。

供需及库存

• 纸浆库存：中国主要港口纸浆库存为203.58万吨，环比上涨1.60%。
• 双胶纸库存：近一周库存达137.16万吨，较前一周下降0.52万吨。
• 进口量：前8月纸浆进口量同比下降0.8%，但进口金额下降4.6%，显示进口成本支撑偏弱。
• 产能利用率：白卡纸、双胶纸、生活用纸、铜版纸、瓦楞纸等成品纸产能利用率均呈现季节性波动。
• 产量：各品类纸浆及成品纸产量有所波动，但整体需求偏弱。

需求与供给

• 需求端：白卡纸、双胶纸、生活用纸、铜版纸、瓦楞纸等成品纸消费量呈现季节性变化，部分品类需求有所回升。
• 供给端：纸浆供应延续双弱态势，中小型产线停机状况仍存，未来产能释放可能带来供应压力。

附图说明

• 纸浆价格走势、月差、基差、盘面利润、成品纸价格、库存、产能利用率等均通过图表形式展示，反映市场季节性变化和近期趋势。

总结

本周纸浆市场在宏观情绪和下游需求的双重影响下，整体呈现震荡格局。短期内，需求端有所支撑，但库存压力仍存，需关注后续产能释放及政策变化。建议投资者关注价格区间【4750，5050】，以及11-01价差的走势，同时警惕地缘风险、天气变化和宏观波动带来的不确定性。