20260830-招商期货-国债期货周度报告_跨月投放加码_长端期债承压_10页_3mb

报告摘要

跨月投放加码，长端期债承压总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月24日至8月28日期债市场走势及基本面情况，重点探讨了国债期货与现货市场联动、政策变化对市场的影响，以及未来市场操作建议。

主要观点

国债期货表现：本周TS、TF、T、TL合约分别下跌0.051%、0.145%、0.155%和0.473%，其中长端（TL）跌幅最大，显示市场对长端债券的承压。
CTD券与IRR：截至8月28日，四品种主力合约均为2612。CTD券分别为260013.IB、260003.IB、260012.IB、220008.IB，对应净基差分别为0.067、0.104、0.075、0.139，IRR分别为1.18%、1.07%、1.16%、1.03%。
IRR分位数：各期限CTD券IRR分位数分别为18.7%、10.0%、16.3%和22.7%，表明市场对长端债券的IRR表现相对较低。
国债收益率变动：1年、2年、5年、10年及30年期国债收益率分别上行1.0bp、1.5bp、2.0bp、1.1bp和1.6bp，显示收益率曲线整体上移。
公开市场操作：本周7天及隔夜逆回购净投放13265亿元，MLF净回笼1000亿元，资金面相对宽松。
资金利率：8月28日DR001和DR007分别降至1.3378%和1.3859%，较上周末回落10.1bp和4.6bp，DR007低于7天期逆回购利率约1.4bp。
宏观数据：7月制造业PMI为49.2%，需求端仍弱于生产，外需动能有限，显示经济复苏动能不足。
政策影响：央行与金融监管总局发布房地产金融管理新规，市场将在8月31日首次完整定价，政策有助于稳定预期，但可能带来双向扰动。
操作建议：短期维持中性偏谨慎，优先关注TS、TF的防御价值，TL控制仓位和久期。下周将迎来8月PMI、房地产金融新规首次完整定价及2870亿元国债发行，其中20年和30年超长期国债合计970亿元；同时7天期逆回购到期10885亿元。若央行持续对冲、DR007保持在政策利率附近，可择机参与短中端；长端等待供给落地和政策预期消化。
风险提示：房地产及稳增长政策超预期、政府债供给和资金利率波动，风险偏好、海外利率及汇率波动超预期。