2017下半年新能源汽车行业投资策略：全球视角看中国新能源汽车的崛起_41页_1mb

全球视角看中国新能源汽车的崛起总结

核心内容概述

本报告分析了2017年下半年中国新能源汽车产业的发展趋势，并从全球角度探讨其在全球新能源汽车产业链中的地位和竞争力。整体来看，新能源汽车在中国市场呈现持续增长态势，政策支持、产业链发展和全球市场引领是主要驱动力。

主要观点与关键信息

1. 国内新能源汽车趋势持续向上

• 政策调整：补贴政策边际趋暖，底部已现，未来以提高技术标准为主。
• 积分政策：2018年起实行双积分政策，推动新能源汽车产量增长，预计2018-2020年新能源乘用车产量分别为95万、132万、181万辆。
• 市场复苏：2017年3月乘用车产销反转，Q3商用车产销也将反转，行业进入旺季。
• 预测数据：2017-2020年新能源乘用车销量预计分别为50万、95万、130万、180万，行业进入景气度上行周期。

2. 全球新能源汽车趋势中，中国引领全球发展

• 油耗政策：中国年降幅5.5%，全球最高，政策支持力度最大。
• 积分政策：中国积分比例远高于美国，2018-2020年新能源乘用车产量目标为95万、132万、181万辆。
• 全球市场份额：2016年全球新能源乘用车销量77万辆，中国占41%，欧美日合计占89%。
• 新能源车型：全球EV/PHEV增速高于HEV，中国在EV/PHEV领域发展迅速，引领全球趋势。

3. 中国新能源汽车产业全球竞争力分析

• 产业链优势：
  • 动力电池：CATL和比亚迪是全球主要电池供应商，CATL为全球四大电池龙头之一，具备全球竞争力。
  • 锂电资源品：中国碳酸锂产能占全球29%，氢氧化锂占69%，钴占19%。
  • 锂电材料：中国在正极、负极、电解液、铜箔和隔膜等领域具备全球竞争力，如杉杉股份、贝特瑞、天赐材料、诺德股份、创新股份等。
  • 电机电控：国内电机电控企业具备一定全球竞争力，如宏发股份、法拉电子、三花智控、中科三环等。
• 整车企业：宇通客车为全球新能源客车龙头，比亚迪为国内新能源乘用车龙头，具备全球市场潜力。

4. 投资建议

• 非降价标的：建议关注具备稳定盈利能力和高成长性的企业，如钴（华友钴业、格林美、洛阳钼业）、锂（赣锋锂业、天齐锂业）、铜箔（诺德股份）、电子元器件（法拉电子、宏发股份）等。
• 降价龙头：湿法隔膜（创新股份）、正极材料（杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、电芯（国轩高科）、整车（宇通客车、金龙汽车）等具备较强竞争力。
• 特斯拉相关标的：建议关注与特斯拉供应链相关的公司，如创新股份、三花智控、中科三环等。

关键信息汇总

1. 政策方面

• 补贴政策：边际趋暖，2017年已见底，未来以提高技术标准为主。
• 积分政策：2018年起实行双积分政策，推动新能源汽车发展。
• 全球对比：中国在油耗政策、积分政策和补贴力度上均领先全球。

2. 产销情况

• 乘用车：2017年3月反转，预计2017-2020年销量分别为50万、95万、130万、180万。
• 商用车：预计2017年6月开始恢复，5月专用车反转，7月客车有望反转，市场渗透空间大。
• 全球销量：2016年全球销量77万辆，中国占41%，欧美日合计占89%。

3. 产业链全球竞争力

• 动力电池：CATL和比亚迪是全球主要电池供应商，CATL为全球四大电池龙头之一。
• 锂电资源品：中国碳酸锂产能占全球29%，氢氧化锂占69%，钴占19%。
• 锂电材料：
  • 正极材料：杉杉股份、当升科技进入全球龙头电池厂配套。
  • 负极材料：贝特瑞和上海杉杉具备全球竞争力。
  • 电解液：天赐材料、新宙邦、石大胜华具备全球竞争力。
  • 铜箔：诺德股份为国内龙头，全球市场份额15%。
  • 隔膜：创新股份为国内湿法隔膜龙头，供应CATL、比亚迪等。
• 电机电控：国内具备成本优势，部分企业如法拉电子、宏发股份、三花智控已进入全球供应链。
• 整车：宇通客车为全球新能源客车龙头，比亚迪为国内新能源乘用车龙头。

总结

中国新能源汽车产业发展势头强劲，政策支持、产业链完善和全球市场引领是主要驱动力。2017年行业进入复苏阶段，未来几年将保持增长趋势。在全球市场中，中国在政策、产业链和市场份额方面均表现出强大的竞争力。投资方面，建议关注具备全球竞争力的产业链企业及新能源整车龙头，把握行业发展机遇。