20260817-国盛证券有限责任公司-有色金属行业周报_美通胀与零售数据双弱_加息预期仍有下降空间_36页_3mb

有色金属行业周度总结（2026年8月）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现分化，板块涨跌不一。贵金属价格整体走强，特别是黄金，受美国通胀与零售数据疲软影响，加息预期略有降温，但市场仍预期年内会加息。工业金属方面，铜价受智利产量下调及海外局势影响出现下跌，铝价因宏观政策及中东局势上涨。能源金属中，锂价因淡旺季切换预期偏强运行，钴价则因需求清淡继续弱势。战略小金属如钨、钼、稀土等市场相对平稳，静待政策与需求变化。此外，市场整体关注美伊局势及美联储政策动向。

主要观点与关键信息

贵金属

• 美国通胀与零售数据双弱：7月CPI为3.4%，核心CPI为2.5%，均低于预期，但加息预期仍维持高位。
• 加息预期未明显降温：尽管CPI降温，但美联储内部分歧及油价风险未消，市场仍定价年内100%会加息。
• 黄金价格走强：CPI公布后，黄金价格上升，SPDR黄金ETF持有量增加。
• 建议关注：赤峰黄金、灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。

工业金属

铜

• 产量预期下调：智利铜业委员会将2026年铜产量预期下调至527万吨，较2025年下降2.6%。
• 库存变化：全球铜库存环比增加0.6万吨，LME库存减少1.8万吨，SHFE库存增加1.1万吨。
• 需求疲软：北美铜虹吸效应及非洲冶炼厂成本上升，导致进口铜货源趋紧。
• 建议关注：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、金诚信、紫金矿业等。

铝

• 铝价连续上涨：受中东局势及宏观政策推动，铝价上涨。
• 库存去库：社会库存继续下降，华东华南地区去库趋势良好。
• 产量稳定：国内电解铝开工产能高位维稳，4520.9万吨。
• 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

镍

• 镍价宽幅运行：SHFE镍跌2.6%至12.70万元/吨，市场对印尼货源增加预期增强。
• 需求疲软：下游采购谨慎，钢厂接受价位与供方报价存在价差。
• 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

能源金属

锂

• 锂价偏强运行：电碳涨6.9%，电氢涨5.5%，碳酸锂期货主连涨7.3%。
• 成本上升：锂辉石、锂云母价格均上涨。
• 库存增加：碳酸锂库存环比增加1909吨至8.95万吨。
• 需求支撑：下游材料厂备货至月底，采购节奏趋于平缓。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、中矿资源、永兴材料、西藏城投等。

钴

• 钴价弱势运行：电解钴跌2.0%，硫酸钴跌1.3%。
• 需求清淡：正极材料企业仍处于淡季，批量备货停滞。
• 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

战略小金属

钨

• 钨价磨底运行：黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格持平。
• 供需格局：供给端稳定，需求端疲软，行业进入淡季。
• 建议关注：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、江钨装备、佳鑫国际资源等。

钼

• 钼价持稳偏强：钼精矿涨0.37%，钼铁涨0.45%。
• 需求支撑：钢厂持续进场，但终端需求仍偏弱。
• 建议关注：金钼股份、盛龙股份、国城矿业、洛阳钼业等。

稀土

• 稀土价格稳中偏弱：氧化镨钕跌1.8%，氧化铽跌0.6%。
• 供给紧张：上游分离企业开工稳定，金属端大厂出货节奏承压。
• 需求疲软：下游补库意愿不足，观望情绪浓厚。
• 建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。

锡

• 锡价支撑减弱：社会库存小幅累积，锡价走弱。
• 供需格局：国内炼厂生产稳定，进口窗口开启，库存增加。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。

钛（铟）

• 铟价维持区间博弈：精铟价格在5300-5400元/公斤，市场交投冷清。
• 需求疲软：下游ITO靶材企业少有采购，终端表现不佳。
• 建议关注：云南锗业、锡业股份、株冶集团、豫光金铅等。

钽

• 钽价稳定：市场对高价原料承接能力有限，交易活跃度偏淡。
• 建议关注：东方钽业、新金路、中矿资源等。

重点标的

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 地缘政治风险
• 美联储超预期紧缩风险

行业走势

• 有色金属板块整体下跌3.7%
• 金属新材料板块上涨1.3%
• 工业金属板块下跌6.2%

公司公告跟踪

• 中矿资源：对锂盐生产线进行临时停产检修，8月10日恢复生产。
• 兴业银锡：与澳大利亚Tartana Minerals Limited签署股权认购协议变更，持股比例调整为9.99%。

图表目录

• 图表1: 各大行业涨跌比较
• 图表2: 申万有色二级行业指数涨跌
• 图表3: 申万有色三级行业指数涨跌
• 图表4: 有色板块涨幅前十
• 图表5: 有色板块跌幅前十
• 图表6: 贵金属价格涨跌
• 图表7: 基本金属价格涨跌
• 图表8: 能源金属价格涨跌
• 图表9: 稀土金属价格涨跌
• 图表10: 小金属价格涨跌
• 图表11: 交易所基本金属库存变动
• 图表12: 有色分板块公司公告跟踪
• 图表13: 美联储资产负债表规模
• 图表14: 白银价格走势
• 图表15: 美元实际利率与金价走势
• 图表16: 美国国债收益率
• 图表17: 美元指数走势
• 图表18: SPDR黄金ETF持有量
• 图表19: 美国非农就业与失业率
• 图表20: 美国CPI数据跟踪
• 图表21: 美国制造业PMI
• 图表22: 欧元区制造业PMI
• 图表23: 中国制造业PMI
• 图表24: 国内社融存量同比增速
• 图表25: 外盘铜价走势
• 图表26: 沪铜1#电解铜升贴水
• 图表27: 全球铜总库存年度对比
• 图表28: 铜三大交易所库存
• 图表29: 铜精矿港口库存
• 图表30: 铜精矿粗炼费（TC）价格走势
• 图表31: 内外盘铝价走势
• 图表32: 国产和进口氧化铝价格走势
• 图表33: 几内亚铝土矿周度出港量
• 图表34: 中国进口铝土矿港口库存
• 图表35: 中国氧化铝周度产量
• 图表36: 中国氧化铝周度库存
• 图表37: 中国电解铝月度产量
• 图表38: 中国电解铝周度社会库存
• 图表39: 全球铝库存周度数据
• 图表40: 铝三大交易所库存
• 图表41: 电解铝进口利润表现
• 图表42: 原铝月度进口量
• 图表43: 国内电解铝在产产能&开工率
• 图表44: 中国电解铝年度产量
• 图表45: 内外盘期货镍价
• 图表46: 全球主要交易所镍库存
• 图表47: 硫酸镍与高镍铁价格
• 图表48: 硫酸镍/镍铁/金属镍价差
• 图表49: 电池级锂盐价格走势
• 图表50: 固体矿价格走势
• 图表51: 电池级碳酸锂加工盈利空间（锂辉石原料）
• 图表52: 电池级碳酸锂加工盈利空间（锂云母原料）
• 图表53: 电池级氢氧化锂加工盈利空间
• 图表54: 碳酸锂周度产量&开工率
• 图表55: 国内碳酸锂产量分原料占比
• 图表56: 国内碳酸锂周度库存
• 图表57: 国内电动车零售销量
• 图表58: 国内新能源车零售销量渗透率
• 图表59: 国内锂电池产量
• 图表60: 国内锂电池产量分材料占比
• 图表61: 磷酸铁锂月度产量
• 图表62: 三元材料月度产量
• 图表63: 国内金属钴价格
• 图表64: MB钴与钴中间品价格
• 图表65: 海内外金属钴价差
• 图表66: 硫酸钴/四氧化三钴与钴中间品价差
• 图表67: 钨品价格走势
• 图表68: 废钨棒材价格及基差
• 图表69: APT内外盘价差
• 图表70: 钨中上游库存数据
• 图表71: 碳化钨粉加工盈利空间
• 图表72: 合金加工盈利空间
• 图表73: 切削机床产量
• 图表74: 挖掘机产量
• 图表75: 钨精矿进口量
• 图表76: 钨品出口量
• 图表77: 钼品价格
• 图表78: 钼铁盈利空间
• 图表79: 钼精矿产量
• 图表80: 钼品净进口
• 图表81: 钼铁月度产量
• 图表82: 钼铁钢招量
• 图表83: 316不锈钢月度产量
• 图表84: 双相钢季度产量
• 图表85: 中国风电新增装机量
• 图表86: 全球造船完工量
• 图表87: 轻稀土：镨钕价格走势
• 图表88: 轻稀土：镧铈价格走势
• 图表89: 重稀土：铽价格走势
• 图表90: 重稀土：镝价格走势
• 图表91: 未列名稀土氧化物月度进口量
• 图表92: 缅甸未列名稀土氧化物月度进口量
• 图表93: 稀土永磁月度出口量
• 图表94: 稀土月度出口量
• 图表95: 新能源乘用车产量当月值
• 图表96: 家用变频空调销量当月值
• 图表97: 新增风电装机容量当月值
• 图表98: 内外盘锡价走势
• 图表99: LME全球锡库存
• 图表100: 中国锡锭社会库存
• 图表101: 中国锡锭企业库存
• 图表102: 中国锡矿砂及精矿进口量
• 图表103: 中国锡精矿进口缅甸进口量
• 图表104: 中国锡精矿进口刚果（金）进口量
• 图表105: 中国锡精矿进口印尼进口量
• 图表106: 中国精炼锡进口量
• 图表107: 中国精炼锡及合金出口量
• 图表108: 中国锡矿砂及精矿产量
• 图表109: 中国精炼锡产量
• 图表110: 锡精矿各地区加工费情况
• 图表111: 中国铟（≥99.99%）均价
• 图表112: 中国精铟（≥99.995%）平均价
• 图表113: 中国精铟（≥99%）离岸价
• 图表114: 中国锻轧的铟及其制品出口量
• 图表115: 钽铁矿（30-35%）北欧到岸价
• 图表116: 钽锭99.95%广东价格
• 图表117: 氧化钽市场均价
• 图表118: 氟钽酸钾市场均价
• 图表119: 片式钽电容器出口量
• 图表120: 其他钽电容出口量