20260922-国盛证券有限责任公司-投资策略_技术分析系列_关注反弹的持续性_16页_1mb

投资策略总结

核心内容概述

本周A股市场呈现“先抑后扬”的走势，科技板块尤其是半导体和算力硬件带动市场反弹，但整体量能尚未完全释放，反弹能否延续仍需观察资金承接情况。海外资产方面，黄金和白银在利空落地后出现反弹，但其走势仍受制于宏观环境和地缘政治因素。美联储加息落地后，市场关注点转向后续利率政策及经济基本面变化，国内宏观政策及产业动态亦对市场形成一定支撑。

主要观点

市场回顾

• 周初市场缩量调整，科技板块表现相对抗跌。
• 周中起科技带动修复，周五放量上涨进一步改善市场状态。
• 主要宽基指数中，科创50、中证1000和万得全A分别上涨6.39%、3.51%和1.70%，科技与中小市值表现突出，而大盘权重未同步走强。
• 市场关注重点已由前低能否守住转向反弹高度及回踩质量。
• 资金仍在不同风格之间进行选择，ETF申赎尚未出现稳定净流入。

市场走势分析

• 万得全A二次回踩后收出周线阳线，但成交量仍低于近期均量，反弹仍需观察是否能突破关键阻力位。
• 科创50、创业板等指数仍处于震荡区间，需关注多头能否持续跟随并突破颈线。
• 半导体设备二次回踩低点抬高，形成较高低点的双底雏形，关注颈线突破。
• 海外资产中，黄金和白银在支撑位反弹，但仍未形成明确趋势；费城半导体指数在20日均线上方震荡，纳斯达克指数则在前高附近整理。

ETF资金流向

• 本周股票型ETF由净流入转为净流出，资金配置仍存在明显分歧。
• 中证500、上证50和中证1000相关ETF净流入，科创50和中证A500相关ETF净流出。
• 若后续指数上涨与回踩承接改善，ETF净流入有望转为稳定。

关键信息

市场估值情况

• 主要指数估值分位多数上行，科创50、深证成指和上证指数的PE估值分位较高，分别为80.17%、78.64%和74.60%。
• 农林牧渔、建筑材料和通信的PE估值分位居前，电子、医药生物和纺织服饰的估值分位提升较多。
• 市场整体估值仍偏高，需警惕回调风险。

本周要闻概览

宏观事件

1. 中美新一轮经贸磋商安排公布，有助于缓解外部环境担忧。
2. 伊朗提出七项谈判条件，地缘风险缓和预期增强。
3. 住建部拓宽住房公积金使用范围，支持租房、购房等需求。
4. 8月金融数据表明社融存量同比增长7.2%，融资结构有所优化。
5. 8月工业生产加快，但消费与投资仍偏弱，需关注后续数据改善。

产业事件

1. 智谱披露算力投入测算，商业化讨论转向投入回报。
2. Kimi发布金融行业解决方案，拓展AI应用场景。
3. 华为提前推出昇腾产品，发布新计算架构，提升国产算力竞争力。
4. 医药工业“十五五”规划发布，明确创新药发展目标及AI赋能方向。

风险提示

1. 技术分析存在局限，历史走势不能代表未来表现。
2. 地缘政治及外部环境恶化可能引发金融市场震荡。
3. 宏观调控与产业政策变动可能影响估值与盈利预期。

总结要点

• 科技板块：反弹持续性取决于资金承接与量能变化，重点关注半导体、算力硬件。
• 市场估值：多数指数估值分位上行，但需警惕高位回调风险。
• ETF资金流向：资金风格切换明显，需观察ETF净流入是否稳定。
• 宏观环境：美联储加息落地，后续利率政策与经济数据是关键变量。
• 产业动态：算力投入、AI应用拓展、华为产品提前、医药政策支持等为市场提供修复动能。
• 风险因素：地缘政治、宏观政策、技术分析偏差等可能影响市场走势。

市场展望

市场短期仍以反弹修复为主，需关注科技板块能否持续获得资金回流，以及指数能否突破关键阻力位。同时，海外资产修复仍需基本面支撑，需警惕回调风险。政策与产业数据的持续改善将为市场提供更强支撑，但需警惕外部环境及宏观调控带来的不确定性。