20260802-华泰证券-华泰香港市场研究7月精华_基本面能否支撑港股继续修复_12页_2mb

华泰香港市场研究7月精华总结

核心内容概览

华泰证券7月对港股市场进行了全面分析，重点关注港股修复动力、外资配置变化、市场情绪及行业基本面等因素。整体来看，港股市场在7月呈现出修复态势，但主要由资金流动驱动，基本面尚未明显改善。同时，华泰建议投资者以均衡配置应对当前市场环境，并关注业绩期后可能出现的结构性机会。

主要观点

1. 外资配置视角

• 港股仍是外资配置中资股的核心载体，但配置比例较2026年第一季度明显回落。
• 公用事业、可选消费板块的超低配情况有所改善，而信息技术与金融板块的配置读数回落。
• 外资偏好建议把握三条主线：
  • 电力设备与新能源产业链：外资超配读数达到2018年以来最高分位。
  • 半导体与AI硬件方向：仓位大幅抬升，但基准权重上行更快，仍存在被动低配修复空间。
  • 互联网科技、大金融龙头及资源红利等全球稀缺性资产：长期底仓，具有配置价值。

2. 港股市场策略

• 港股情绪已快速修复，接近中性水平，资金再平衡或进入歇脚期。
• 港股正行至十字路口，对冲性平仓已行至半程，与外围市场的负相关性弱化。
• 基本面尚未接棒，盈利预期上修动能再度降温，中报季临近或仍有验证不确定性。
• 建议以均衡配置应对，关注低波红利、中报确认经营周期底部的消费品及基本面景气上行的品种。

3. 业绩期与结构性机会

• 港股结构性行情是今年的配置重点，关注“高沽空+盈利预期边际改善”的方向。
• 创新药、传媒等板块已率先补涨，未来或继续受益。
• 煤炭、电力及公用事业等板块在当前逻辑下仍具吸引力。

4. 港股通调整预测

• 预计2026年9月港股通调整中，51只个股将被纳入，14只个股将被剔除。
• 纳入个股集中在资讯科技业和医疗保健业，整体弹性或偏大。
• 对纳入公司的左侧交易超额抢跑仍在持续，后续股价可能有较大波动。

关键信息

行业研究

• 房地产：2026年上半年香港新房/二手房成交量创22/25年新高，6月住宅量价及5月租金、零售额、写字楼空置率等指标延续复苏趋势。下半年量价表现或延续复苏，但不及上半年亮眼。港资房企股价自5月下半月出现调整，中报业绩期可能带来正向催化。

个股研究

• 华泰研究共覆盖300余只港股，涵盖33个行业。
• 推出“华泰港股研究一页通”，精选百余家港股龙头，深入分析其业务核心与估值逻辑。

会议及视频

• 房地产展望：2026年上半年香港楼市处于复苏阶段，成交量和楼价均上升，近期成交量放缓、楼价短暂波动为短期调整，中期向好趋势未改。
• 市场调整分析：港股7月底至8月初或因资金平衡实现底部修复，进一步上涨需依赖自身业绩改善。

7月金股推荐

• AH两地精选10只股票，其中2只港股上榜。
• 华泰月度金股组合提供精准配置建议，助力投资者把握市场机会。

总结

华泰证券7月对港股市场的研究强调了资金流动在市场修复中的主导作用，同时指出基本面尚未明显改善，市场仍处于结构性行情阶段。建议投资者关注外资配置偏好、中报业绩验证及“高沽空+盈利预期改善”逻辑下的投资机会。此外，港股通调整预测显示资讯科技与医疗保健板块或迎来更多配置机会，而房地产板块在短期调整后仍具中期增长潜力。