20260927-湘财证券-AI产业景气度追踪_节前避险情绪上升_全球AI资产走势分化_8页_764kb

AI产业景气度追踪总结

核心内容

本报告围绕全球AI产业的市场表现与景气度变化，分析了不同市场中AI资产的走势，并结合产业动态与投资建议，为投资者提供参考。

全球AI资产走势分化

• A股市场：中证人工智能产业指数本周冲高回落，下跌1.2%，相对沪深300指数取得0.3%的相对收益。主要受节前避险情绪、美联储鹰派信号及美国PMI数据超预期影响，加息预期上升导致市场情绪波动。
• 韩国市场：韩国综合指数周涨2.7%，KOSPI200信息科技指数周涨5.6%。主要受美国科技股上涨带动，市场情绪修复。
• 美股市场：纳斯达克CTA人工智能指数全周上涨4.3%，跑赢纳斯达克指数（2.1%）。Meta推出的智能体Muse热度上升，中美关系阶段性缓和，风险偏好有所修复。

AI产业景气度持续

• Token调用量增长：据OpenRouter平台数据，本周Token调用量预计为144万亿，环比增长11.6%。国产大模型在周度排名中占据前列，2026年全年Token消耗量显著提升。
• 半导体销售扩张放缓：2026年7月全球半导体销售额达1468亿美元，环比增长6.4%，增速较此前有所下降。DDR5（16G）现货价格本周上涨3.7%，NAND Flash合约平均价较2025年9月增长6.9倍，市场进入高价停滞期。
• SSD进口价格高位震荡：2026年8月SSD进口单价仍上涨8.7%，NAND Flash成本占比高，价格波动传导至终端产品。
• 光模块需求上升：算力扩张推动高速光模块需求，2026年8月进口单价下降62.3%，出口单价相对稳定。

AI产业动态

• 云栖大会：以“智以致用”为主题，聚焦AI在实际场景中的落地应用。
• Muse智能体：上线两周用户即达数百万，显示个人AI智能体应用热度上升，反映科技巨头对AI应用领域的重视。

投资建议

• 应用层：关注具备持续盈利能力的AI应用公司，把握行业从技术迭代向商业变现转变的窗口期，重点布局AI智能体商业化领域。
• 模型侧：国产大模型能力逐步缩小与海外头部的差距，建议关注具备持续迭代能力的厂商。
• 算力侧：国产大模型崛起带动国产算力需求，AI芯片及算力租赁是受益方向。

风险提示

• 资本开支可持续性风险：若AI产业资本开支不及预期，可能影响行业增长。
• 模型提价风险：若提价后客户流失或付费转化不及预期，将对业绩产生冲击。
• 美联储紧缩风险：若加息超预期，可能对高估值AI产业造成压力。
• 国内竞争加剧风险：国产大模型赛道竞争激烈，价格战、参数竞赛和人才争夺同步加剧，商业化前景存在不确定性。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

分析师信息

• 分析师：张乐园
• 证书编号：S0500526070001
• 联系方式：
  • 电话：18810509752
  • 邮箱：zly08413@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

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