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豆粕早报总结（2026-10-13）

一、核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的豆粕早报，主要分析了豆粕与大豆的市场走势、供需情况、价格波动及影响因素。报告指出，豆粕与大豆市场均受到中美贸易谈判、美国大豆收割天气、进口大豆到港量及国内需求变化等多重因素影响，整体呈现震荡格局。

二、豆粕观点与策略

1. 基本面分析

• 美豆市场因对10月美农报告的疑虑及中美贸易谈判的不确定性，短期维持震荡。
• 国内豆粕需求进入淡季，叠加技术性震荡，短期跟随美豆维持震荡走势。
• 观点：中性

2. 基差分析

• 现货价格为3330元/吨（华东），基差为-53元/吨，贴水期货。
• 观点：偏空

3. 库存分析

• 油厂豆粕库存为109.08万吨，周环比减少16.16%，但同比增加1.08%。
• 观点：偏空

4. 盘面分析

• 豆粕价格位于20日均线下方且方向向下。
• 观点：偏空

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出。
• 观点：偏多

6. 预期分析

• 中国持续采购美国新季大豆支撑美豆价格，但采购量存在不确定性。
• 美国大豆产区天气良好，压制美豆上涨空间。
• 国内采购巴西新季大豆增多，进口大豆到港量维持高位，豆粕短期维持震荡偏强格局。
• 预期区间：3360至3420元/吨

三、大豆观点与策略

1. 基本面分析

• 美豆市场震荡，国内新豆收割早期农户惜售情绪支撑大豆价格。
• 进口大豆到港量维持高位，但中美贸易谈判不确定性支撑盘面。
• 观点：中性

2. 基差分析

• 现货价格为4960元/吨，基差为-508元/吨，贴水期货。
• 观点：偏空

3. 库存分析

• 油厂大豆库存为862.18万吨，周环比增加4.92%，同比增加12.59%。
• 观点：偏空

4. 盘面分析

• 大豆价格在20日均线上方且方向向上。
• 观点：偏多

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出。
• 观点：偏多

6. 预期分析

• 国产大豆收储及进口大豆性价比优势支撑盘面底部。
• 进口大豆到港量受中东局势影响，国产新季大豆增产压制价格预期。
• 预期区间：5400至5500元/吨

四、市场影响因素与风险点

1. 豆粕主要逻辑与风险点

• 利多因素：
  • 中美贸易谈判达成初步协议；
  • 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 利空因素：
  • 国内进口大豆库存维持高位；
  • 美国大豆短期维持丰产预期；
• 主要风险点：
  • 美国大豆产区天气良好，压制美豆上涨空间；
  • 中东局势变化及中美贸易谈判后续发展带来不确定性。

2. 大豆主要逻辑与风险点

• 利多因素：
  • 中美贸易谈判仍有变数，中国可能继续采购美国大豆；
  • 国产大豆需求回升预期；
• 利空因素：
  • 进口大豆库存维持高位；
  • 新季国产大豆增产预期；
• 主要风险点：
  • 国内大豆与进口大豆比价偏低，上涨空间有限；
  • 进口大豆到港增多及国产增产压制价格。

五、市场数据汇总

1. 豆粕与大豆价格走势

• 豆粕M2701：3360至3420元/吨区间震荡。
• 大豆A2611：5400至5500元/吨区间震荡。

2. 豆粕与大豆成交数据

• 豆粕成交均价与成交量波动较小，近期维持在3350至3400元/吨之间。
• 大豆成交均价震荡走高，近期维持在5200至5400元/吨之间。

3. 库存数据

• 豆粕库存从130.11万吨降至109.08万吨，周环比减少16.16%。
• 大豆库存从821.76万吨增至862.18万吨，周环比增加4.92%。

六、供需平衡表（部分数据）

1. 全球大豆供需平衡表

• 2025年大豆产量425867千吨，期末库存123991千吨，库存消费比20.27%。

2. 国内大豆供需平衡表

• 2025年大豆产量21000千吨，进口量110000千吨，总供给168352千吨，总消费168352千吨，期末库存38601.7千吨，库存消费比29.75%。

七、其他市场动态

• 美豆优良率低位持平，主产州生长状况较差。
• 美豆周度出口检验量环比及同比均回落。
• 国内油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位。
• 生猪存栏量小幅增加，母猪存栏量持续减少。
• 生猪价格小幅回落，大猪比例回落，二次育肥基本结束。
• 国内生猪养殖利润小幅亏损，猪粮比和料肉比回落至低位。

八、免责声明

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