20260904-华泰期货-油脂日报_多空驱动交织_油脂震荡运行_9页_1mb

油脂市场总结

核心内容

近期油脂市场呈现震荡运行态势，多空因素交织影响价格走势。主要涉及棕榈油、豆油和菜油三大品种，市场关注点包括库存变化、天气影响、出口数据、进口利润以及政策预期等。

主要观点

1. 期货价格走势

• 棕榈油：昨日收盘价为10217.00元/吨，环比上涨31元，涨幅0.30%。
• 豆油：昨日收盘价为9123.00元/吨，环比上涨10元，涨幅0.11%。
• 菜油：昨日收盘价为10284.00元/吨，环比下跌27元，跌幅0.26%。

2. 现货价格与基差

• 棕榈油：广东地区现货价格为9980.00元/吨，环比上涨110元，涨幅1.11%；现货基差为P01-237.00元，环比上涨79元。
• 豆油：天津地区一级豆油现货价格为9300.00元/吨，环比上涨150元，涨幅1.64%；现货基差为Y01+177.00元，环比上涨140元。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为10930.00元/吨，环比上涨40元，涨幅0.37%；现货基差为OI11+646.00元，环比上涨67元。

3. 市场驱动因素

• 棕榈油：受马来西亚8月库存预期增加（276万吨，环比增长4.9%）影响，但同时面临出口收窄、国内到港压力大及天气干旱等不利因素，多空交织下高位震荡。
• 豆油：受生物柴油政策预期支撑，但高压榨及备货需求不及预期，导致价格高位震荡。
• 菜油：跟随外盘菜籽走弱，近月因低库存支撑基差，但远月新季菜籽供应宽松，整体呈近强远弱的中性震荡格局。

4. 外部环境影响

• 厄尔尼诺现象：世界气象组织确认厄尔尼诺已形成并持续增强，预计发展为超强级别事件，对全球降水和温度格局产生重大影响，极端天气风险将持续至2027年。
• 大豆价格：美湾大豆（10月船期）C&F价格602美元/吨，持平；美西大豆C&F价格596美元/吨，下调1美元/吨；巴西大豆C&F价格595美元/吨，下调3美元/吨。
• 进口利润：5月和6月船期的棕榈油进口利润均有所波动，反映进口成本变化。

关键信息

1. 库存数据

• 棕榈油：马来西亚8月库存预计升至276万吨，为连续第五个月增长；印尼棕榈油出口数量月度数据也显示下降趋势。
• 豆油：国内库存持续累积，压榨厂库存周度数据有所上升。
• 菜油：国内菜籽油产量和库存周度数据显示供应逐步宽松，成交量清淡。

2. 天气与气候影响

• 厄尔尼诺现象持续增强，对全球气候产生深远影响，尤其对东南亚地区如马来西亚和印尼的种植环境构成挑战。
• 马来西亚东部及印尼部分地区面临高温干旱，影响棕榈油产量及出口。

3. 市场策略

• 当前油脂市场整体呈现中性策略，投资者需关注政策变化、天气影响及供需动态。

4. 图表数据

• 图表涵盖期货收盘价、基差、价差、进口利润及库存等关键指标，用于分析市场走势和供需变化。

风险提示

• 政策变化：生物柴油政策、进口关税等政策调整可能对油脂市场产生重大影响。
• 天气影响：厄尔尼诺现象及极端天气可能对产量和出口造成不确定性。
• 供需变化：库存增加、出口下降、产量波动等均可能影响价格走势。

报告信息

• 本期分析研究员：

  • 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474）
  • 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724）
  • 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055）
  • 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000
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