20151214-华融证券-水泥市场周报_全国价格震荡回落_布局春季行情_21页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2015.12.07~2015.12.13）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格震荡回落，环比跌幅为1.21%。主要下跌区域为江苏和浙江，价格下调20-30元/吨，无上涨区域。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为75.37%，较上周上升0.13个百分点；省会城市库存为76.5%，较上周下降0.17个百分点。

主要观点

• 全国价格走势：水泥市场整体价格回落，主要受淡季影响，部分企业为应对现金流压力和消化库存而降价。
• 区域差异：不同地区水泥价格表现各异，华北、华东、中南、西南、西北等地均呈现价格弱势或趋稳运行。
• 需求疲软：全国市场需求仍以疲软为主，部分区域如江西、福建、湖南等受天气及房地产政策影响，需求不振。
• 库存压力：全国水泥库存仍处于较高水平，部分企业库存接近或超过80%，库存压力较大。
• 行业展望：短期关注弹性较大的中小市值标的，中期可适当配置大蓝筹股，以布局春季行情。
• 风险提示：煤炭价格大幅上涨、固定资产投资持续下滑、房地产政策继续加码等风险因素可能对水泥行业产生负面影响。

关键信息

一、全国价格跟踪

• 本周全国水泥市场价格震荡回落，环比跌幅1.21%。
• 江苏、浙江等地区价格下调，跌幅20-30元/吨。
• 除湖北、江西和湖南外，多数地区价格回落至8月最低水平。

二、分区域价格详情

1. 华北地区：

   • 京津冀需求近尾声，唐山部分企业出台冬储政策，熟料价格最低至105元/吨，小型粉磨企业P.S32.5袋装95元/吨。
   • 大企业水泥未明确冬储价格，熟料销往南方出厂价110-120元/吨。
   • 唐山企业停产数量超过60%，部分继续生产以应对冬储。

2. 华东地区：

   • 江苏南京地区除海螺外，其他企业普遍下调20元/吨，P.O42.5散出厂价180-210元/吨。
   • 苏锡常地区价格暗降10元/吨，P.O42.5散最低出厂价165元/吨。
   • 常州熟料出厂价跌至150元/吨，淮安高标号价格下调10元/吨。
   • 浙江杭州及周边报价稳定，但到位价较11月有所回落，P.O42.5散到位价250-260元/吨。
   • 江西地区需求不稳定，后期可能有回落风险。

3. 中南地区：

   • 广东珠三角水泥价格平稳，无明显上调可能。
   • 湖南长株潭地区需求疲软，生产线停产数量增加，企业稳价意愿强。
   • 咸宁、黄石等周边地区出台优惠政策，黄石P.O42.5散出厂价仅210元/吨。
   • 广西南宁地区水泥价格低位运行，P.O42.5散到位价230-240元/吨。

4. 西南地区：

   • 四川成都地区水泥价格平稳，P.O42.5散到位价275元/吨。
   • 重庆主城区P.O42.5散到位价270-280元/吨，需求恢复较快。
   • 贵州贵阳地区水泥价格低位运行，P.O42.5散到位价230元/吨。

5. 西北地区：

   • 本周全国无新增熟料生产线，水泥价格平稳。

三、水泥库存动态

• 全国跟踪82个城市的水泥平均库存为75.37%，较上周上升0.13个百分点。
• 省会城市水泥库存为76.5%，较上周下降0.17个百分点。
• 多数地区库存仍处于70%-80%高位，部分企业库存接近或超过80%。

四、煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨2.0元/吨（0.6%）至319.8元/吨。
• 吨煤炭水泥价扩大5元/吨至62.8元/吨。
• 煤炭价格低位运行，但存在大幅上涨风险，可能影响水泥企业盈利能力。

五、投资策略

• 短期策略：关注弹性更大的中小市值标的。
• 中期策略：可适当配置大蓝筹股，以布局春季行情。
• 行业表现：中信水泥制造指数小幅下跌（-2.1%），跑赢大盘（沪深300）1.3个百分点。
• 公司股价：多数重点公司股价表现不一，部分如冀东水泥、江西水泥等有小幅上涨，但多数下跌。

六、生产线投放情况

• 本周全国无新增熟料生产线，产能增速放缓。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格大幅上涨可能影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：信贷收紧可能制约水泥需求，影响企业开工率。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响，进而影响水泥行业。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市的价格及库存变动趋势。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

免责声明

• 本报告由分析师贺众营独立、客观出具，不构成任何个人投资推荐。
• 报告信息来源于DC及华融证券整理，未经过独立验证。
• 华融证券及其关联方可能持有报告中提到的公司证券，可能存在利益冲突。