20260906-国盛证券有限责任公司-建筑装饰行业周报_建筑板块优质红利股有哪些_11页_747kb

建筑装饰板块优质红利股分析总结

核心内容

近期市场风格再平衡，红利资产表现突出，建筑板块中具备稳定分红能力和意愿的优质标的受到关注。尽管建筑行业总量承压，但部分细分领域公司仍实现业绩稳健增长，具备较强的盈利韧性和现金流管理能力，成为红利风格配置的重点。

主要观点

1. 市场风格再平衡：7月以来，科技成长交易降温，资金配置转向适度均衡，红利风格占优。
2. 险资增配红利资产：保险资金配置股票和证券投资基金规模达6.39万亿元，占资金运用余额的16.23%，创历史新高。新规强化资产负债匹配，推动险资对优质红利资产的配置吸引力提升。
3. 银行等红利行业基本面边际修复：2026年Q2商业银行净息差环比上升1bp至1.41%，为2022年一季度以来首次单季环比上升，带动部分红利资产基本面修复。
4. 建筑板块内部分化加剧：部分细分领域如幕墙装饰、路桥施工、钢结构、专业工程等公司业绩稳健增长，具备高分红潜力。
5. 筛选红利标的需关注“分红能力”与“分红意愿”：前者包括主业盈利韧性、经营现金流与利润匹配度、应收及合同资产质量、资本开支和杠杆约束；后者包括股东回报规划、历史派息稳定性及中期分红安排。

关键信息

• 市场背景：7月以来，市场风格再平衡，红利风格占优。
• 保险资金：截至26Q2末，保险资金配置股票和证券投资基金的余额合计6.39万亿元，占比16.23%，规模和占比创历史新高。
• 行业基本面：2026年Q2商业银行净息差环比上升1bp至1.41%，部分红利资产基本面开始修复。
• 建筑行业总量：2026年1-7月，基础设施投资、房地产开发投资、制造业投资分别同比下降3.6%、19.2%、1.7%，建筑行业总量下行压力仍在。
• 重点推荐标的：江河集团、四川路桥、精工钢构、中国建筑、中国建筑国际、中石化炼化工程。

重点推荐标的分析

投资建议

• 推荐理由：具备盈利强韧性、回款高质量和稳定高分红机制的优质红利标的，有望持续获资金增配。
• 目标：在市场风格再平衡、险资增配红利、银行等红利行业基本面修复的背景下，重点推荐上述六家公司。
• 预测：各公司2026-2028年归母净利润及股息率预测，均显示良好的增长前景和投资价值。

风险提示

• 基建及房地产投资不及预期
• 项目结算和回款放缓
• 应收账款及合同资产减值
• 海外经营及汇率波动
• 盈利或分红政策不及预期

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，所表述观点为个人看法，不受任何第三方影响。投资建议仅供参考，不构成最终操作建议。