20260813-国投期货-能源日报_2页_2mb

市场操作评级总结（2026年08月13日）

核心内容概览

本报告由国投期货首席分析师隋晓影及多位中级分析师共同发布，对当日主要能源品种的操作评级进行分析与建议。报告涵盖原油、沥青、燃料油、低硫燃料油及液化石油气（LPG）的市场研判，重点分析地缘政治风险、供需格局、库存变化及价格走势，并给出相应的操作策略。

各品种分析

原油

• 评级：★★★（三颗星）
• 核心观点：
  • 地缘政治风险持续发酵，伊朗强硬表态称除非美国改变行为并接受其条件，否则霍尔木兹海峡不会重新开放，谈判进程存在反复可能。
  • 美国周度原油商业库存大幅累库1740万桶，但即便考虑OPEC+计划内增产，三季度全球原油供需缺口依然显著。
  • 全球库存处于历史低位，市场缓冲机制脆弱，中期偏紧格局为油价提供底部支撑。
  • 当前地缘情绪主导短期定价，单边持仓需谨慎，建议密切关注局势演进，待形势明朗后再做方向性判断。

沥青

• 评级：★★★（三颗星）
• 核心观点：
  • 市场呈现供需双弱、库存低位的基本面格局。
  • 供应端，国内炼厂开工率持续处于历年同期低位，多家炼厂停产或检修，沥青产量释放有限。
  • 需求端，受台风及间歇降雨天气影响，终端施工受阻，改性沥青开工率低迷，下游以刚需采购为主，备货积极性一般。
  • 库存端，炼厂及社会库存均处于历史低位，社会库存去化明显，对沥青价格形成较强底部支撑。
  • 策略上，此前建议的逢低布局BU多单可继续持有。

燃料油 & 低硫燃料油

• 评级：★★★（三颗星）
• 核心观点：
  • 地缘政治风险仍是当前燃料油市场的核心驱动变量。
  • 美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡恢复通航的预期持续走低，海峡通行量仍处极低水平。
  • 红海方向通行风险亦未消散，市场对中东能源供应恢复的预期再度落空。
  • 高硫燃料油供应偏紧格局延续，受中东供应缺口和俄罗斯炼厂开工率下滑影响。
  • 低硫燃料油方面，俄罗斯能源危机持续发酵，炼化瓶颈制约成品油供应，裂解价差维持强势。
  • 尽管阿祖尔炼厂本周存逐步复产预期，但整体偏紧格局预计仍将维持。
  • 短期将跟随原料端震荡，后续市场走向的关键仍在于美伊谈判能否取得进展。

液化石油气（LPG）

• 评级：★★★（三颗星）
• 核心观点：
  • 美伊就霍尔木兹海峡航运问题持续博弈，当前陷入僵局，能源供应链持续受损，LPG进口供应受约束，进口成本上升。
  • 国内主营炼厂开工率低位回升，LPG商品量预期增长。
  • 燃烧需求疲软，但化工需求维持增长，下游开工环比持续提升。
  • 近期由于到港量增加，LPG港口库存环比持续回升，而炼厂端库存水平不高。
  • 整体来看，成本主导下，短线LPG盘面预计震荡反复，后续关注美伊局势进一步走向。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：更加明晰的多/空趋势，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主

关键信息

• 地缘政治风险仍是能源市场的主要影响因素，尤其是霍尔木兹海峡和红海的局势。
• 全球原油及燃料油库存处于历史低位，市场缓冲能力弱，为价格提供底部支撑。
• 沥青市场供应收缩与低库存形成价格托底，但需求疲软限制短期上行空间。
• LPG受进口成本上升影响，短期震荡为主，需关注局势变化。
• 操作建议以逢低布局为主，强调对地缘政治和供需变化的密切关注。

操作建议

• 原油：短期受地缘情绪影响较大，建议观望，待局势明朗后再做决策。
• 沥青：供应收缩与低库存支撑价格，可继续持有BU多单。
• 燃料油 & 低硫燃料油：短期震荡，关注美伊谈判进展及原料供应变化。
• LPG：成本主导短期走势，建议关注进口情况与下游需求变化，操作以谨慎为主。