20260828-国元证券-银轮股份-002126.SZ-2026年半年报点评报告_加力数字与能源业务_具身智能业务持续推进_3页_743kb

银轮股份(002126) 2026年半年度报告总结

核心内容概述

银轮股份在2026年上半年实现了稳定的业绩增长，营收和利润均保持同比增长。公司积极拓展数字与能源业务，特别是数据中心换热业务和具身智能业务，显示出在新兴领域的战略布局与增长潜力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2026年H1：公司实现营收90.26亿元，同比增长25.93%；归母净利润4.52亿元，同比增长2.50%；扣非归母净利润4.47亿元，同比增长5.33%。
• 2026年Q2：营收47.81亿元，同比增长27.45%；归母净利润2.38亿元，同比增长4.09%；扣非归母净利润2.42亿元，同比增长12.05%。

业务发展

• 数据中心换热业务：

  • 公司钎焊不锈钢板式换热器已覆盖柴油发动机、储能、数据中心等多元场景。
  • 产品适配In-rack/In-Row架构，功率范围50kW—1500kW，切入磁悬浮冷水机组核心换热环节。
  • 工况拓展至水氟换热，攻克多项行业共性技术难题。
  • 海内外项目落地成效显著：海外深度绑定北美、台系优质客户，与头部云厂商合作进入验证阶段；国内对接头部云厂商，多家客户进入白名单，已达成12个项目合作并收获小批量订单。
  • 产能建设有序推进：暖通板换产线满产，年产能超50万台；数据中心大型板换产线预计2026Q4投产，同步规划新增产线打造全球属地化配套能力。

• 具身智能业务：

  • 公司将具身智能与人形机器人核心零部件作为新兴战略方向重点布局。
  • 聚焦灵巧手模组、热管理模组、关节电机、关节精密铸件等核心零部件的研发制造。
  • 报告期内加速产品矩阵迭代，协同海内外客户推进项目落地，相关产品已实现小批量生产。
  • 产能端已搭建电机、关节模组、热管理、精密加工铸件、表面处理完整产线，具备量产基础。
  • 后续将持续深化技术研发与全球化拓展，驱动具身智能业务加速成长。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：预计公司2026—2028年营业收入分别为197.64/237.83/278.60亿元，归母净利润分别为11.22/15.60/21.09亿元。
• 每股收益：对应基本每股收益分别为1.33/1.84/2.49元。
• 市盈率（P/E）：对应市盈率分别为31.88/22.93/16.96倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，目标价47.68元，目标期限6个月。

财务数据概览

财务指标分析

风险提示

• 汽车行业发展不及预期
• 头部新能源客户排产不及预期
• 新兴业务发展不及预期

公司基本信息

• A股流通股：795.15百万股
• A股总股本：846.82百万股
• 流通市值：33,634.7395百万元
• 总市值：35,820.5386百万元
• 52周最高/最低价：61.88 / 31.64元
• 当前价：37.89元

结论

银轮股份在2026年半年度报告中展示了其在数字与能源业务、具身智能业务方面的持续进展和战略布局，业绩表现稳健，未来增长潜力显著。公司积极拓展国内外市场，提升产能，并通过技术创新推动新兴业务发展。投资建议为“增持”，目标价为47.68元，目标期限为6个月。尽管存在一定的市场和业务发展风险，但公司整体财务状况良好，具备较强的成长性和盈利能力。