20261009-东亚期货-能源化工周报—橡胶_21页_1mb

能源化工周报—橡胶总结

核心内容概览

本周报聚焦于天然橡胶及合成橡胶的市场动态，涵盖供需情况、库存变化、价格走势及价差分析等内容。整体市场呈现供应旺季与需求疲软并存的格局，需重点关注天气因素对供应的影响及需求端的复苏情况。

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基本面信息

产量与进口

• 全球天然橡胶产量：2026年1-8月累计产量为868万吨，同比-4.2%。
  • 东南亚：产量648万吨，同比-4%。
  • 泰国：产量同比+4%。
  • 印尼：产量同比-8.2%。
  • 越南：产量同比-6.3%。
  • 非洲：产量同比-6.5%。
• 合成橡胶进口：2026年1-8月天胶与合成胶进口总量509.5万吨，同比-5.2%。
• 合成橡胶产量：2026年1-7月国内合成橡胶产量543万吨，累计增速+6.5%；前一年同期为512万吨，累计增速+11%。
• 丁二烯橡胶：2026年1-9月丁二烯橡胶产量116.4万吨，累计同比增速+1%；前一年同期为115.2万吨，累计增速+27%。

需求

• 汽车总产量：2026年1-8月同比-3.5%，去年同期为+12.7%。
• 乘用车产量：同比-5.5%，去年同期为+13.6%。
• 商用车产量：同比+7.6%，去年同期为+7.1%。
• 重卡销量：2026年1-9月同比+13.4%，去年同期为+19.9%。
• 轮胎外胎产量：2026年1-8月同比+1.5%，去年同期为+1.6%。
• 橡胶轮胎出口：2026年1-8月同比+2%，去年同期为+5.1%。
• 汽车轮胎出口：2026年1-8月同比+0.1%，去年同期为+4.6%。
• 顺丁橡胶消费：2026年1-9月实际消费120万吨，累计消费同比增速1.6%；2025年1-9月实际消费118万吨，累计消费同比增速27.1%。

价差

• 胶水-杯胶价差：呈现季节性波动。
• 现货老全乳胶：19950元/吨。
• 人民币混合胶：19550元/吨。
• 主力合约2701期现价差：1095元/吨。
• NR主力合约：17800元/吨，折美金2644美元/吨，完税价19420元/吨。
• 顺丁现货：16500元/吨，基差-380元/吨。

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供应情况

天胶产量

• ANPRC初步预估：2026年1-8月东南亚天胶产量648万吨，同比-4%；全球天胶产量868万吨，同比-4%。

天胶进口

• 天胶+合成胶进口：2026年1-8月进口509.5万吨，同比-5.2%；2025年1-8月进口537.3万吨，同比+19%。

顺丁橡胶产能利用率

• 顺丁橡胶月度产能利用率数据表明，近期产能利用率维持稳定，但增速放缓。

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库存情况

上海交易所库存

• RU（全乳胶）：本周库存169457吨，仓单148090吨；上周库存169767吨，仓单148200吨。库存与仓单均小幅下降。
• NR（标准胶）：本周库存7761吨，仓单6552吨；上周库存7761吨，仓单6552吨。库存与仓单无变化。
• BR（丁苯橡胶）：本周库存1760吨，仓单1760吨；上周库存1860吨，仓单1860吨。库存与仓单均下降100吨。

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主要观点

1. 供应端：全球天然橡胶进入供应旺季，但泰国等主要产区因多雨天气影响割胶，导致短期供应受限。
2. 需求端：国内汽车产量同比下滑，但重卡销量保持增长，显示商用车需求相对稳健。
3. 库存变化：天然橡胶全社会库存持续下滑，但交易所库存与仓单波动较小。
4. 价差表现：胶水与杯胶价差季节性波动，顺丁橡胶基差为-380元/吨，显示现货价格相对期货价格偏弱。
5. 进口趋势：天胶与合成胶进口量同比下滑，反映全球供应减少或需求疲软。

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关键信息

• 产量：2026年全球天然橡胶产量同比-4.2%，泰国产量增长，但印尼、越南、非洲产量均下滑。
• 进口：2026年1-8月天胶与合成胶进口同比-5.2%，较2025年同期显著下降。
• 需求：汽车总产量同比-3.5%，重卡销量同比+13.4%，轮胎外胎产量同比+1.5%。
• 库存：天然橡胶全社会库存持续下滑，交易所库存波动较小。
• 价差：胶水-杯胶价差季节性波动，顺丁橡胶基差为-380元/吨，显示现货偏弱。

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结论

当前橡胶市场处于供应旺季与需求疲软的矛盾中，需密切关注天气对割胶的影响及需求端的复苏迹象。库存持续下滑可能对价格形成支撑，但进口量下降与需求放缓仍对市场构成压力。建议投资者结合天气变化与需求数据，灵活调整投资策略。