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应流股份2026年中报总结

核心内容概述

应流股份于2026年8月28日发布了其2026年中报，整体业绩表现良好，收入和净利润均实现同比增长。公司1H26实现收入18.30亿元，同比增长32.23%，归母净利润2.21亿元，同比增长17.52%。其中，2Q26收入9.41亿元，同比增长30.48%，归母净利润1.01亿元，同比增长5.05%。2Q26毛利率为34.32%，环比提升0.6个百分点，显示盈利能力有所增强。同时，公司合同负债达到2.31亿元，环比增加0.16亿元，表明客户订单持续增长。

主要观点

• 收入增长显著：1H26公司收入同比增长32.23%，2Q26收入环比增长5.86%，显示业务持续扩张。
• 毛利率改善：2Q26毛利率环比提升0.6个百分点，表明成本控制和产品附加值提升。
• 客户合作深化：公司持续加强与全球头部客户的合作，包括西门子、贝克休斯、安萨尔多、斗山、东方电气、赛峰等，订单增长明显。
• 产能扩张推进：公司正在扩大叶片产能，部分新设备将于2026Q3投产，以支持国内外重点客户的需求。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年营业收入分别为39.60亿元、55.30亿元和77.23亿元，归母净利润分别为5.50亿元、9.51亿元和15.50亿元，对应PE分别为58X、33X和21X，维持“买入”评级。

关键信息

1. 业绩数据

• 1H26收入：18.30亿元，同比+32.23%
• 1H26归母净利润：2.21亿元，同比+17.52%
• 2Q26收入：9.41亿元，同比+30.48%
• 2Q26归母净利润：1.01亿元，同比+5.05%
• 2Q26毛利率：34.32%，环比+0.6pcts
• 1H26末合同负债：2.31亿元，环比+0.16亿元

2. 客户合作进展

• 西门子：全面启动4000F型燃气轮机1-4级动叶、导叶全系列研发任务，同步开展8000H、9000HL等旗舰机型叶片攻关。
• 贝克休斯：续签五年长协，业务定位升级为“铸造+加工+涂层”一体化成品交付商。
• 安萨尔多：启动AE64.3A、AE94.3A、AE94.2、GT26、GT36等全系列燃机叶片开发及批产，1H26在手订单达3.77亿元。
• 斗山：取得380MW重燃多款叶片订单。
• 东方电气：M701F燃机3个叶片品种转批产，M701J燃机3个品种推进首件认证。
• 赛峰：承接12个型号机匣产品的研发制造任务，预计2027年转批产。
• 罗罗：配套的轴承座产品通过首件报批，将于2026年下半年批量生产。

3. 产能扩张

• 公司在2026Q3将逐步释放高温合金铸件产能，以满足国内外重点客户研发及批量交付需求。

4. 盈利预测

• 2026E营业收入：39.60亿元，同比增长35.67%
• 2026E归母净利润：5.50亿元，同比增长57.83%
• 2027E营业收入：55.30亿元，同比增长39.65%
• 2027E归母净利润：9.51亿元，同比增长72.87%
• 2028E营业收入：77.23亿元，同比增长39.65%
• 2028E归母净利润：15.50亿元，同比增长62.92%

5. 估值与评级

• 公司当前市价为43.99元，预计2026-2028年PE分别为58X、33X和21X，维持“买入”评级。

6. 风险提示

• 人民币汇率波动
• 原材料价格波动
• 下游需求不及预期
• 低空应用场景推广不及预期

财务数据概览

投资评级分析

• 市场中相关报告评级：
  • 买入：24份
  • 增持：0份
  • 中性：0份
  • 减持：0份
• 评分：1.00（对应“买入”）

分析师信息

• 分析师：满在朋（执业编号 S1130522030002）
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• 分析师：房灵聪（执业编号 S1130525070003）
• 邮箱：fanglingcong@gjzq.com.cn

附注

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