20260621-浙商证券-传媒互联网周观点_国产大模型景气度高_再次提示算力租赁_4页_472kb

报告摘要

国产大模型景气度高，再次提示算力租赁

核心内容

本报告发布于2026年6月21日，主要聚焦传媒与互联网行业，重点提示大模型、算力租赁、暑期档、美股软件股、物理AI等投资机会，并对相关标的进行分析与推荐。

主要观点

大模型赛道持续高景气
- 连续两周提示大模型景气度高，GLM 5.2 在多个评测中排名全球开源模型第一，智谱股价大涨90.88%，市值突破9000亿港元。
- MiniMax 开源 M3 模型权重并发布 MSA 技术论文，输出速度提升至约80TPS。
- Anthropic 的 Fable 5 与 Mythos 5 因美国政府出口管制指令被全球停用，尚未恢复。
算力租赁板块投资机会显著
- 算力租赁是AI时代的“算力电厂”，连接算力硬件与AI应用，行业景气度高。
- 重点提示“软切硬”转型相关标的，如三人行、平治信息、华策影视等。
- 市场核心算力租赁标的包括协创数据、利通电子、宏景科技等。
暑期档影视投资机会突出
- 中国电影主投《流浪地球3》、引进《玩具总动员5》、《复仇者联盟5》等，是重点推荐标的。
- 北京文化参投《欢迎来龙餐馆》，儒意影业主投《转念花开》，博纳影业主投《四渡》，幸福蓝海参投《澎湖海战》等影片有望在暑期档上映。
- 截至6月19日，《玩具总动员5》上映首日票房达1.16亿元。
美股AI软件股表现优于2C应用
- 美股AI软件股呈现“Infra先行”特征，数据底座、身份治理、安全、可观测等细分领域涨幅居前。
- 重点推荐Snowflake、Datadog、MongoDB等具备真实收入与利润增长的AI基础设施公司。
物理AI概念持续发酵
- 重点提示凡拓数创、风语筑、群核科技等公司在物理AI领域的布局与表现。
游戏板块估值低位，长期价值凸显
- 头部游戏公司估值处于27年8~10倍，但业绩符合或超预期，具备长期投资价值。
- 重点推荐世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络等。

关键信息

行业评级

传媒行业评级：看好（维持）
行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

标的推荐

重点推荐：中国电影（主投《流浪地球3》）、Snowflake、Datadog、MongoDB、凡拓数创、风语筑、平治信息、三人行、德才股份等。
关注标的：儒意影业、博纳影业、幸福蓝海、蓝标、易点天下、浙文互联、昆仑万维等。

风险提示

宏观经济波动风险
政策不确定性风险
AI技术发展不及预期风险
新游或电影上线时间延迟、表现不及预期风险

表格概览

股票代码	股票简称	概念	总市值（亿元）	1220至今涨幅	上周涨幅	上周交易额（亿元）	周交易额占市值比
600977.SH	中国电影	影视	259.33	-14.94	0.87	18.40	7%
000802.SZ	北京文化	影视	29.42	-21.26	-7.64	7.04	24%
001330.SZ	博纳影业	影视	94.02	-32.08	-3.25	24.27	26%
300528.SZ	幸福蓝海	影视	53.58	-25.72	1.20	5.21	10%
300571.SZ	平治信息	算力	64.32	69.67	18.24	28.33	44%
603598.SH	三人行	算力	114.18	62.79	20.06	20.26	18%
300133.SZ	华策影视	算力	138.98	-9.14	3.66	19.72	14%
300113.SZ	蓝色光标	GEO	547.51	78.57	6.20	145.71	27%
301171.SZ	易点天下	GEO	236.28	14.30	8.83	67.67	29%
300442.SZ	中文在线	漫剧	182.56	5.16	14.32	43.13	24%
301231.SZ	荣信文化	漫剧	29.24	12.25	6.26	10.04	34%
300766.SZ	每日互动	DeepSeek	95.06	-21.92	3.70	19.15	20%
300418.SZ	昆仑万维	AI应用	552.56	7.53	15.53	108.03	20%
002624.SZ	完美世界	游戏	232.80	-24.29	-9.43	44.39	19%
002517.SZ	恺英网络	游戏	309.78	-35.64	-1.56	24.21	8%