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铜行业周报总结（2026/09/04）

核心内容概述

本报告围绕铜行业近期的市场动态与数据变化展开，涵盖基本面信息、期货盘面数据、现货价格、库存情况、中游产量及产能利用率、进口数据等多个维度，旨在为交易者提供市场分析与判断依据。

基本面信息

1. 矿端紧张格局延续

   • 铜精矿加工费维持低位，海外部分冶炼企业存在减产风险，原料供应受到一定约束。

2. 国内进入金九旺季预期

   • 本周社会库存在明显去库，现货货源阶段性偏紧，表明市场对旺季消费的期待。

3. 铜价高位压制下游采购意愿

   • 铜价处于高位，导致下游采购意愿受抑制，加工企业多以刚需拿货为主，主动补库力度有限。

4. 进口亏损仍存，精铜进口窗口未有效打开

   • 当前铜进口仍处于亏损状态，海外铜流入国内的增量有限，影响国内供应。

期货盘面数据（周度）

• 沪铜主力与沪铜指数加权价格均小幅下跌，持仓量下降，显示市场情绪偏谨慎。
• LME铜3个月价格微涨，但持仓量显著下降，表明投资者信心不足。
• COMEX铜持仓量上升，但价格下跌，显示市场存在抛压。

现货价格与升贴水（周度）

• 现货价格整体微跌或持平，升贴水普遍下降，表明市场对铜价的预期偏弱。
• LME升贴水跌幅较大，显示现货市场与期货市场之间存在较大价差。

铜进口与加工费（周度）

• 铜进口仍处于亏损状态，精铜进口窗口未有效打开。
• 铜精矿TC价格下降，表明冶炼企业利润空间压缩。
• 铜铝比略有下降，反映铝价相对上涨或铜价相对承压。
• 精废价差季节性收窄，表明精铜需求有所减弱。

库存情况（周度）

• 沪铜库存明显下降，显示市场去库趋势。
• LME铜库存小幅下降，COMEX铜库存小幅上升，反映市场供需变化。
• 铜矿港口库存小幅上升，表明原料供应仍偏紧。

中游产量与产能利用率（月度）

• 精炼铜产量环比微增，铜材产量环比下降，显示下游需求疲软。
• 精炼铜产量同比上升，铜材产量同比下降，反映行业整体增速放缓。

产能利用率（月度）

• 精铜杆与铜管产能利用率环比下降，显示生产活动趋缓。
• 铜板带产能利用率较高，但环比略有下降。
• 废铜杆产能利用率较低，且同比下滑明显，反映废铜资源利用率不足。

关键结论

• 库存去化：沪铜库存下降，为铜价提供基本面支撑。
• 供需紧平衡：国内旺季消费尚未完全兑现，市场仍处于供需紧平衡状态。
• 进口受限：精铜进口窗口未有效打开，进口亏损限制了原料供应。
• 加工费低迷：铜精矿TC价格下降，反映冶炼利润承压。
• 终端需求待观察：后续需重点关注终端消费是否能够兑现旺季预期。

风险提示：铜价高位运行可能抑制下游采购意愿，需警惕市场情绪波动对价格的影响。