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银行业投资观察总结：政策面乐观，资金面积极

核心内容

2026年8月3日发布的《银行业投资观察20260803—政策面乐观，资金面积极》报告，从政策、资金、基本面和投资策略等多个维度对银行业进行了深入分析，认为在当前环境下，银行业具备良好的发展基础和投资价值。

主要观点

1. 政策面乐观

• 四部门联合发文：7月31日，金融监管总局、人民银行、中国证监会、财政部联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，明确提出到2029年形成权责边界清晰、激励约束相容、风险管理严格、运转规范高效的金融机构治理机制。
• 股东治理是最大增量：文件首次提出构建产业资本和金融资本“防火墙”，严禁违规跨业经营、杠杆率过高或严重失信主体成为主要股东或实际控制人，并建立股东不当所得追回和风险责任事后追偿机制。
• 监管强化穿透与问责：对股东股权、关联交易实施穿透式监管，重大问题实行终身问责，有助于提升银行治理水平和可持续发展能力。

2. 经济与风险预期改善

• 政治局会议部署下半年经济工作：强调“发挥存量政策效能”、“谋划增量政策”、“加大逆周期调节力度”，推动财政与金融协同，支撑下半年对公信贷投放。
• 风险防控升级：地方中小金融机构“改革化险、减量提质”被提升至政治局层面，银行资产质量与估值压制因素有望进一步缓释。

3. 资金面积极

• 宽基ETF净申购：涉及银行板块的18个重点宽基ETF在当周（2026/7/27-2026/7/31）申赎净流入约337亿元，带动银行股净买入约17亿元，五个交易日均为净买入。
• 南向资金增持银行股：截至7月31日，南向资金持仓银行板块市值达13435亿港元，较上周增加821亿港元（+6.5%），行业持仓占比提升至22.55%。增持集中于大行，如中国银行H、建设银行H，险资等长线资金持续增持国股行。

4. 理财市场表现

• 规模稳步扩张：截至6月末，理财存续规模达33.66万亿元，较年初增长1.11%，同比增加9.75%。
• 理财公司主导市场：理财公司存续规模31.18万亿元，占全市场92.63%，银行自营存续规模同比减少22.26%，显示“制造集中、销售扩容”趋势。
• 负债久期拉长：1年期以上封闭式产品占比提升至74.10%，有助于减弱赎回负反馈。
• 配置渐进含权化：债券类资产占比50.17%，理财仍是信用债与二永债的核心配置盘；混合类产品规模达1.07万亿元，占比较年初提升0.57ppts，显示理财产品的结构优化。

5. 投资策略建议

• 政策延续积极：公司治理强化、政策支持延续，有利于银行长期发展。
• 资金面支撑明显：ETF和南向资金持续流入，推动银行板块走强。
• 基本面稳定：预计2季度银行息差表现良好，资本市场和财富业务驱动中收增长，银行营收与盈利增速保持稳定或小幅上行。
• 短期波动风险：未来两周A股波动率仍偏高，银行板块相对收益可能走弱，但全年绝对收益空间仍有望延续。

关键信息

• 政策信号：四部门联合发文、政治局会议部署，均传递出对银行行业治理和发展的积极信号。
• 资金流向：ETF和南向资金持续净申购和增持，显示市场对银行股的信心回升。
• 理财市场变化：理财规模稳步增长，产品结构优化，含权化趋势明显。
• 风险因素：宏观经济增速下行、银行资产质量恶化、监管政策变化、公司战略不及预期等仍为潜在风险。

总结

整体来看，银行业在政策支持、资金流入和基本面改善的多重利好下，展现出积极的发展态势。尽管短期市场波动可能影响板块相对收益，但长期逻辑仍具备支撑，全年绝对收益空间有望延续。投资建议关注治理完善、渠道能力强、资管牌照齐备的银行，同时警惕宏观经济和资产质量等风险因素。