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海外升水持续走高总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年8月27日锌市场的最新动态，包括现货价格、期货走势、库存变化以及市场策略与风险提示。整体来看，锌市场呈现震荡偏弱格局，但基本面仍偏向利好，短期回调后存在买入机会。

市场数据概览

现货价格

• LME锌现货升水：198.95美元/吨，显示海外锌价高于现货价格。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日上涨325元/吨至26540元/吨，升贴水为-60元/吨。
• SMM广东锌现货价：较前一交易日上涨335元/吨至26565元/吨，升贴水为-100元/吨。
• 天津锌现货价：较前一交易日上涨325元/吨至26490元/吨，升贴水为-110元/吨。

期货走势

• 沪锌主力合约：开于26455元/吨，收于26140元/吨，较前一交易日下跌115元/吨。
• 交易数据：全天成交263,447手，持仓166,458手。
• 价格波动：日内最高点26745元/吨，最低点26125元/吨。

库存变化

• SMM七地锌锭库存：26.99万吨，较上期增加0.16万吨。
• LME锌库存：97,875吨，较上一交易日增加550吨。
• 上期所库存：数据未明确，但库存整体维持高位。

策略分析

锌价短期高位回落主要受超涨回调影响，宏观环境相对稳定，加息预期未升温。基本面方面：

• 矿端支撑强劲：国产矿产量环比下降，冶炼厂抢矿行为持续，预计9月矿长单价格仍将快速下行。
• 进口矿报价：-120至-150美元/吨，显示进口矿价格仍处于下行趋势。
• 锌锭外强内弱：海外升水持续走高，出口利润扩大。
• 国内需求：虽然当前内需偏弱，但微观层面已出现向消费旺季转变的迹象，下游开工率环比有所修复。
• 市场建议：锌基本面向好，但当前价格偏高，建议回调后继续买入保值。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：可能出现供应或政策变化，影响锌价走势。
2. 国内消费不及预期：若下游需求不及预期，可能导致价格进一步承压。
3. 流动性变化超预期：市场资金流动可能对锌价产生意外影响。

图表说明

以下图表为分析提供支持，数据来源为同花顺与华泰期货研究院：

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

分析团队

• 封帆：研究员，从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：研究员，从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：研究员，从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系信息

• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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