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2026年08月08日策略点评总结

核心内容

2026年8月8日的策略点评聚焦于全球市场环境变化对A股市场的影响，重点分析了中东局势、美国就业数据、黄金走势以及信贷脉冲周期等多方面因素，为投资者提供了关于市场风格、行业机会和配置建议的综合判断。

主要观点

1. 中东局势缓和

• 美伊就霍尔木兹海峡协议展开谈判，中期局势或逐步缓和。
• 尽管和平进程仍可能反复，但尾部风险已基本解除，对资本市场的影响将逐步降低。

2. 美国7月ADP就业数据不及预期

• ADP就业数据大幅低于预期，表明美国就业市场疲软，加息预期回落。
• 全球去杠杆进程或已接近尾声，科技硬件板块迎来阶段性修复行情。

3. A股风格再平衡

• 7月A股市场风格持续再平衡，成长风格与价值风格、创业板指与红利指数均回落至负两倍标准差。
• 成长风格短期调整空间充足，资金开始从成长板块转向价值与红利板块避险。
• 8月中报季，市场将关注英伟达等科技风向标的指引，A股科技硬件或进入温和修复阶段。

4. 黄金上涨逻辑

• 美国ISM服务业价格分项仍处于高位，形成“就业偏弱、价格偏强”的滞涨组合，推动黄金上涨。
• 黄金的长期基本面未变，逆全球化、多国信用扩张和供给受限等因素持续支撑其价值。
• 当前可能处于美联储年内加息预期高点附近，黄金具备中期战略性配置机会。

5. 信贷脉冲周期分析

• 构建广义信贷脉冲与居民信贷脉冲周期，分析两者剪刀差对沪深300拐点的指引作用。
• 剪刀差走阔意味着非居民部门信贷扩张更强，可能带动居民部门信贷增长，形成经济正循环。
• 剪刀差收窄则可能预示居民部门信贷受压制，企业盈利下行。

6. 当前信贷剪刀差与沪深300背离

• 自2025年四季度以来，信贷脉冲剪刀差与沪深300走势背离，反映当前经济K型分化。
• 部分上行行业（如AI科技、新能源）依赖海外信贷周期，市场定价未完全反映国内信贷周期。

7. 投资机会展望

• 中东局势缓和、加息预期回落、厄尔尼诺等因素将为市场带来结构性机会。
• 可关注AI科技硬件与软件、黄金与有色金属、创新药及农业等板块。

关键信息

• 市场表现：本周A股整体上涨，成长风格表现强势，金融风格偏弱。
• 行业表现：电子、有色金属、机械设备涨幅居前；银行、食品饮料、家用电器跌幅较大。
• 市场情绪：活跃度提高，日均成交金额达24300.60亿元。
• 估值水平：A股整体市盈率23.29倍，较上周上涨3.56%。
• 投资建议：关注科技修复、黄金、有色金属、创新药及农业等领域的投资机会。

风险提示

1. 国内政策推行不及预期；
2. 地缘政治事件超预期；
3. 海外流动性宽松不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%；
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在5%~10%之间；
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~+5%之间；
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。

行业投资评级说明

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数；
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若；
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队与联系方式

研究团队介绍

• 中航证券策略团队以大类资产配置为基础，研究方向涵盖量化、固收、商品、外汇等领域，观点立足买方思维，具有实际投资指导意义。

销售团队

• 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

分析师承诺

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