20260730-银河期货-LNG8月报_美伊战火重燃_欧洲库存接近五年同期低点_12页_2mb

LNG 8 月报总结

核心内容概述

本报告发布于 2026年7月30日，聚焦于 LNG（液化天然气）市场 的行情回顾、市场展望、策略推荐及基本面分析。整体来看，LNG市场受 美伊冲突 和 卡塔尔复产延迟 的影响，价格大幅上涨，市场情绪紧张，但随着冲突的持续，价格波动性加剧，未来走势仍需关注地缘政治及季节性因素。

主要观点

1. 行情回顾

• 国际LNG价格：受美伊冲突和卡塔尔复产推迟影响，LNG价格大幅上涨，突破震荡区间，JKM和TTF 近一个月涨幅均达 40%。
• 美国天然气价格：与国际LNG价格走势相反，美国本土供应高位，需求端相对稳定，库存健康，基本面偏宽松。
• 欧洲库存：接近 五年同期低点，库存水平为 56.2%，远低于 25年同期67.6% 和 五年均值72.2%。

2. 市场展望

• 国际LNG市场：短期内价格波动加剧，但中长期趋势仍向上，预计三季度价格在20-25美元/MMBTU区间。
• 美国市场：基本面稳定偏松，干气产量高位，需求端无明显变化，HH预计震荡偏弱。
• 需求端：欧洲库存极低，冬季补库需求和采暖需求将支撑价格，即使卡塔尔复产，价格仍可能维持高位。

3. 策略推荐

• 单边策略：JKM 和 TTF 大趋势看涨（三季度 20-25 美元/MMBTU），HH 震荡偏弱（2.7-3.2 美元/MMBTU）。
• 套利策略：JKM-TTF价差偏弱。
• 期权策略：建议观望。

关键信息

一、国际LNG市场

• 卡塔尔复产推迟：原计划2个月内复产，现预计推迟至 10月甚至更久。
• 全球LNG供应损失：今年已损失超过 10% 的供应量，预计接近 15%。
• 需求负反馈有限：尽管价格高企，但需求端减量难以达到供应端的水平。
• 价格支撑因素：冬季采暖需求和欧洲补库需求仍会支撑价格。

二、美国市场基本面

• 库存情况：截至7月17日当周，美国天然气库存为 30560亿立方英尺，同比减少 0.6%，较五年均值高 6.4%。
• 产量：7月美国天然气月均干气产量为 1130亿立方英尺/日，环比增加 0.5%，同比增长 4.2%。
• 钻井数：天然气钻井数 127台，油气钻机数 587台，均环比增加。
• 消费情况：
  • 气电消费：482亿立方英尺/日，同比增加 0.2%。
  • 工业消费：224亿立方英尺/日，同比增加 6.2%。
  • 居民和商业消费：83亿立方英尺/日，同比减少 2.4%。
• LNG出口：7月美国LNG出口原料气需求日均约 182亿立方英尺/日，环比减少 0.5%，同比增加 13.8%。

三、国际LNG市场基本面

• 欧洲LNG进口：7月进口量约 2794 GWh/日，环比减少 20%，同比减少 26.2%。
• 中东LNG供应：受美伊冲突影响，整体供应低迷，8月和9月出口难以恢复。
• 东北亚进口情况：
  • 中国：6月进口量 76.79亿方，环比增加 8.9%，同比增加 9.4%。
  • 韩国：6月进口量 46.63亿方，环比减少 7.1%，同比减少 3.2%。
  • 日本：6月进口量 61.78亿方，环比减少 0.83%，同比减少 9.4%。

四、天气预测

• 中国：华北、华东、华南地区8月气温预计 偏冷。
• 日本：8月气温预计 偏冷。
• 韩国：8月气温预计 偏热。
• 美国：8月气温上旬接近平均，下旬 偏热。
• 欧洲：西北欧8月上旬 偏暖，下旬接近平均；中欧7月上旬 偏暖，下旬接近平均；北欧7月 偏冷；法国、德国、意大利、英国风力 偏弱。

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