20260818-华泰期货-液化石油气日报_海峡流量维持低位_关注边际变化_7页_1mb

LPG市场总结

核心内容

当前LPG（液化石油气）市场整体呈现震荡偏强的趋势，主要受到中东局势及霍尔木兹海峡通航状况的影响。尽管伊朗与阿曼已就海峡通航管理达成初步协议，但具体细节尚未落实，且伊朗与美国之间的紧张关系仍对市场构成压力。因此，中东LPG出口仍维持低位，上游设施也存在潜在受袭风险。

与此同时，国内化工端需求边际改善，特别是PDH（丙烷脱氢）开工负荷和原料需求表现较为稳固，为LPG市场提供了一定支撑。8月份后，美国LPG出口预计有所增加，但难以完全弥补中东供应缺口。

主要观点

• 国际局势影响：中东局势依然紧张，霍尔木兹海峡通航受限，导致LPG供应紧张，价格维持高位。
• 国内需求支撑：国内化工需求边际改善，尤其是PDH行业对丙烷的需求稳定，支撑LPG市场。
• 价格走势：2026年9月下半月，中国华东和华南地区冷冻货到岸价格分别上涨9美元/吨，折合人民币后涨幅分别为67元/吨。
• 市场预期：美国货出口可能增加，但对冲效果有限，市场仍需关注中东局势的进一步发展。
• 投资策略：单边市场呈现震荡偏强，建议关注中东局势走向；跨期、跨品种及期现、期权策略暂无明确建议。

关键信息

价格数据（2026年9月下半月）

• 山东市场：5980-6170元/吨
• 华北市场：5650-6200元/吨
• 华东市场：5750-5910元/吨
• 沿江市场：5790-5970元/吨
• 西北市场：5350-5500元/吨
• 华南市场：5780-5950元/吨

国际价格（美元/吨）

• 丙烷：800美元/吨（华东） / 810美元/吨（华南）
• 丁烷：820美元/吨（华东） / 830美元/吨（华南）
• 折合人民币：丙烷5978元/吨（华东） / 6052元/吨（华南）
• 丁烷：6127元/吨（华东） / 6202元/吨（华南）

市场结构

• 基本面：短期LPG基本面偏强，主要受中东供应受限及国内需求改善影响。
• 期货市场：PG期货主力合约及近月合约价格走势与现货价格保持同步，市场情绪偏乐观。
• 成交持仓：PG期货主力合约及总成交持仓量显示市场活跃度较高，投资者参与意愿较强。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势持续紧张，可能影响海峡通航及LPG供应。
• 油价波动：国际油价变化将间接影响LPG成本及价格走势。
• 宏观政策：国内宏观政策调整可能对LPG需求产生影响。
• 关税政策：国际贸易政策变化可能影响进口成本及市场结构。
• 港口与炼厂因素：港口装船延迟或炼厂装置检修超预期可能对供应造成冲击。

图表说明

以下为本期分析涉及的关键图表：

• 图1至图12：展示中国各地区民用液化气及醚后碳四现货价格，反映区域价格差异及市场供需变化。
• 图13至图18：展示PG期货主力合约、指数、近月合约价格及成交持仓量，反映期货市场走势与投资者情绪。

分析人员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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