20260828-国盛证券有限责任公司-云铝股份-000807.SZ-26年半年度业绩创历史同期最优_铝全产业链布局优势凸显_3页_705kb

云铝股份（000807.SZ）2026年半年度总结

核心内容概述

云铝股份在2026年上半年实现了营收和净利润的显著增长，成为公司历史同期业绩最优的一年。公司通过优化成本结构、提升产品价格以及强化资源保障能力，展现了其在铝全产业链布局中的竞争优势。

业绩表现

• 2026H1营收：350亿元，同比增长20%。
• 2026H1归母净利润：77亿元，同比增长178%。
• 季度表现：
  • 26Q1营收164亿元，同比增长14%；归母净利润36亿元，同比增长269%。
  • 26Q2营收186亿元，同比增长27%；归母净利润41亿元，同比增长128%。
• 铝产品表现：
  • 产量：2026H1铝产品产量162万吨，同比增长1%；氧化铝产量65万吨，同比下降3%；炭素产量39万吨，同比增长4%。
  • 价格：铝产品平均销售价格21,195元/吨，同比增长9%。
  • 成本：铝产品生产成本14,344元/吨，同比下降18%。
  • 毛利率：电解铝毛利率34%，同比提升19个百分点；铝加工毛利率30%，同比提升17个百分点。

资源保障与数智化建设

• 公司在云南省文山、大理、昭通等地拥有铝土矿资源，强化了对氧化铝的自给能力。
• 自产矿量同比增长约14%，保障了生产稳定性。
• 数智化建设持续推进，全面上线生产管控一体化系统，梯度培育智能工厂，7家企业入选先进级智能工厂，1家企业入选卓越级智能工厂。
• AI应用场景如“绿铝云慧鉴”和机器人巡检已落地，公司再次入选工信部人工智能典型案例。

中期分红计划

• 公司拟以现有总股本34.7亿股为基数，每10股派发现金红利8.87元（含税），合计派发现金红利30.8亿元。
• 分红比例为40%，不进行资本公积金转增股本或送红股。

投资建议

• 国盛证券维持“买入”评级。
• 预计2026-2028年公司归母净利分别为150/142/133亿元，对应PE分别为6.2/6.5/6.9倍。
• 铝价存在下跌风险，故对业绩预测持谨慎态度。

财务指标概览

财务报表亮点

• 净利润：2026E预计达17,471百万元，同比增长显著。
• EBITDA：2026E预计为22,087百万元，显示公司盈利能力增强。
• 资产负债率：2026E降至14.2%，显示财务结构优化。
• 净负债比率：2026E为-41.2%，显示公司具备较强的偿债能力。
• 流动比率与速动比率：2026E分别为5.4和4.6倍，流动性显著改善。

风险提示

• 铝锭价格波动风险
• 氧化铝价格波动风险
• 行业竞争风险

分析师声明

• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告信息可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。