20260828-紫金天风-尿素周报_煤价压力能否支撑上行_38页_11mb

尿素周报总结（2026/8/28）

核心观点

尿素市场本周整体呈现震荡偏弱态势，但存在支撑价格上行的潜在因素。核心观点为中性偏强，主要依据如下：

• 供应端：开工率虽总体较高，但检修增加导致产量环比下滑。
• 出口需求：国际能源价格偏高，出口利润尚可，港口库存持续增加。
• 成本压力：国内煤价上涨，企业成本压力加大，但政策端仍具备支撑价格的可能。

市场动态

现货价格

• 尿素现货市场震荡偏弱，价格僵持，贸易商观望情绪浓厚。
• 国内煤价走高，企业成本压力增加，叠加夏季检修，开工率逐步下滑，价格改善空间有限。
• 氯化铵市场变化不大，交易量提升，复合肥企业采购积极。
• 硫酸铵市场小幅回落，出口受法检政策限制，国内供给高位，市场偏宽松。

出口情况

• 尿素出口稳步推进，出口利润尚可。
• 港口库存持续增加，8月27日数据为107.66万吨，环比+11.83%，主要港口集港加速。
• 出口集港继续加速，对国内库存有一定消化作用。

需求分析

• 农业需求偏弱，秋季肥需求缓慢增加，复合肥开工率回升不及常年同期。
• 工业需求方面，三聚氰胺价格反弹，但需求延续性不强。
• 复合肥市场弱势运行，价格松动，成本端支撑减弱，但下游接货情绪有所改善。

开工率与产量

• 尿素开工率维持高位但环比下滑，部分企业检修，下周预计产量继续小幅下降。
• 复合肥开工率季节性继续增加，但低于常年水平，显示需求仍偏弱。
• 三聚氰胺开工率受检修影响，预计下周行业产能利用率窄幅提升，均值在53%左右。

成本与利润分析

煤价影响

• 国内动力煤价格持续上涨，煤头企业利润明显收窄，开工率或受成本压力影响。
• 尿素价格与煤价呈现正相关，煤价走高对尿素成本端形成支撑。

天然气价格

• 国际天然气价格偏高，对尿素出口形成成本支撑，出口利润尚可。

三聚氰胺成本与利润

• 三聚氰胺价格转强，企业报盘集中上涨。
• 供应预期缩减，叠加刚需补库，支撑价格上涨，但实际需求未显著改善。

期货市场表现

• 尿素期价先降后升，1-5月差窄幅波动，显示市场预期较为谨慎。
• 仓单数量略有回升，企业库存微降，市场供应有所缓解。
• 基差波动不大，价格走势受成本和需求因素影响。

平衡表分析（2026年）

总结

• 供应端：尿素开工率高位下滑，检修增加，产量下降，但出口需求支撑市场。
• 需求端：农业需求偏弱，复合肥开工率季节性回升但不及常年，工业需求平稳。
• 成本端：国内煤价上涨，国际天然气价格偏高，企业成本压力上升。
• 出口端：出口利润尚可，港口库存增加，出口集港稳步推进。
• 期货市场：期价波动偏弱，月差偏强，基差波动不大，仓单略有回升。
• 库存情况：企业库存微降，港口库存显著增加，市场整体库存压力较大。

风险提示

• 价格走势仍需关注出口政策及国内需求变化。
• 成本端压力可能进一步影响企业利润，需警惕价格下行风险。
• 政策变动及国际市场价格波动可能对尿素市场产生较大影响。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• WIND
• 郑商所
• 紫金天风期货

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