20260816-招商期货-聚酯周度报告_国产供应回归_关注美伊谈判进程_19页_1mb

报告摘要

国产供应回归，关注美伊谈判进程

核心内容概览

本报告分析了2026年8月10日至14日期间，聚酯产业链相关产品PX、PTA、MEG的市场动态及未来趋势。报告指出，随着国产供应逐步恢复，地缘政治风险（尤其是美伊谈判及霍尔木兹海峡通航问题）对价格走势有显著影响，同时，供需格局、库存变化及成本端波动也是影响因素。

主要观点与关键信息

一、PX基本面分析

供应情况：国内PX装置重启进程加快，中金石化、浙石化、东营威联已重启，辽阳石化及盛虹炼化预计8月中下旬重启。国产供应逐步回归，但海外供应仍处于低位，伊朗、沙特装置持续停车。
价差走势：
- PX-石脑油价差为300美元/吨，处于历史中等偏上水平。
- PX-MX价差为119美元/吨，处于历史高位。
- 亚美MX价差上涨5%至405美元/吨，但出口窗口已关闭。
开工率：亚洲PX开工率为62.5%，环比提升9%，国内开工率66.4%，处于历史同期低位。
新增产能：华锦阿美预计2026年Q4投产，其他新增产能包括福佳大化（2026.3）、金陵石化（2026.5）等。
交易建议：关注多TA空原油套利头寸止盈机会，关注01沽空TA加工费。

二、PTA基本面分析

供应情况：独山能源、嘉通能源负荷恢复，东营威联重启，虹港石化预计下周重启，逸盛新材料预计8月下旬提负，供应将逐步回归。
现货价格：华东现货价格为6060元/吨，环比上涨0.3%。
现货基差：现货基差走强至升水09期货264元/吨。
加工费：PTA加工费为435元/吨，环比上涨51%，处于历史中等水平。
开工率：PTA开工负荷为55.3%，环比提升12%，处于历史同期低位。
库存变化：综合库存环比小幅下降，处于历史低位。
新增产能：九江石化预计年底投产。
交易建议：关注01趋向过剩，建议空配。

三、MEG基本面分析

供应情况：国产供应持续回归，恒力石化一条线重启，巴斯夫重启时间未定，煤制方面新疆天业三期停车检修，山西沃能、阳煤寿阳近期有重启计划。进口供应维持低位，伊朗、沙特装置停车。
现货价格：内盘MEG现货价格为5198元/吨，环比下降1%。
现货基差：现货基差走弱至升水09期货318元/吨。
开工负荷：整体开工负荷为63.67%，环比提升4%，煤制开工负荷下降3%至70.12%。
利润情况：
- 石脑油制亏损扩大至-133美元/吨。
- 外采乙烯制亏损收窄至-46元/吨。
- 煤制利润扩大。
库存变化：华东港口库存去库10万吨至31.5万吨，处于历史低位。
新增产能：湛江巴斯夫已投产，华锦阿美预计Q4投产。
交易建议：国产供应回归，关注美伊谈判进展，09多单注意止盈，01趋向过剩，建议空配。

四、聚酯基本面分析

产品价格：
- 长丝POY价格环比上涨0.3%至8450元/吨。
- DTY价格环比持平在9400元/吨。
- FDY价格环比上涨0.6%至8600元/吨。
- 短纤价格环比上涨2.4%至7560元/吨。
- 瓶片价格环比上涨1.8%至7380元/吨。
开工率：
- 聚酯工厂负荷为81.5%，环比下降0.1%，处于历史同期低位。
- 涤纶短纤开工负荷为78.2%，环比提升1%，处于历史低位。
库存变化：综合库存环比下降3%至18天，短纤权益库存增加0.4天至10.5天，处于历史中低水平。
现金流：
- DTY现金流为-250元/吨，处于历史同期低位。
- POY现金流为504元/吨，处于历史中高水平。
- FDY现金流为229元/吨，处于历史中等水平。
- 短纤现金流为-346元/吨，处于历史同期低位。
- 瓶片现金流为-46元/吨，处于历史同期低位。
需求情况：江浙织机负荷下降5%至57%，加弹负荷持平在71%，处于历史低位。
终端需求：轻纺城周均成交量为450米/天，环比提升1%，处于历史同期低位。

风险提示

地缘政治风险：霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展对MEG价格影响显著。
装置检修：国内及海外装置检修情况影响供应节奏。
新装置投产进度：华锦阿美、中沙古雷等新装置投产将影响市场供需。
下游需求变化：聚酯工厂负荷及织机负荷变化对产品需求影响较大。

交易策略

PX：关注装置重启进程，多TA空原油套利头寸逐步止盈。
PTA：供应回归，建议空配01合约。
MEG：国产供应回归，若美伊谈判顺利，MEG价格将面临回调压力，09多单注意止盈，01趋向过剩，建议空配。

研究员信息

朱志鹏：招商期货能化聚酯分析师，郑商所高级分析师，专注于聚酯产业链全周期研究，构建了基于成本传导机制、供需研判、库存结构及估值模型的多维分析框架。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供经招商期货评估风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并自行承担相关风险。招商期货对报告内容的准确性及完整性不作任何保证，且不承担因使用本报告而产生的任何直接或间接损失。报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。

展开完整摘要