20260403-国盛证券有限责任公司-峰岹科技-688279.SH-25年报符合预期_机器人赛道实现关键性技术与市场突破_3页_627kb

峰峪科技 (688279.SH) 总结

核心内容

峰峪科技于2026年发布2025年年报，整体表现符合预期。公司全年实现营业收入7.74亿元，同比增长28.91%；归母净利润2.19亿元，同比减少1.54%；扣非归母净利润1.94亿元，同比增长2.96%。尽管净利润率有所下滑，但公司通过技术突破和市场拓展，实现了业绩的多元化增长。

主要观点

• 业务结构优化：公司传统优势领域（智能小家电、电动工具、运动出行）持续巩固市场份额，营收占比达53.48%。汽车电子业务实现跨越式增长，车规级芯片营收占比提升至11.84%。白色家电和工业领域也呈现稳步增长态势，分别占营收的19.06%和15.62%。
• 技术突破：公司与三花控股集团有限公司合作设立合资公司，聚焦空心杯电机研发与产业化，成功实现人形机器人关节核心技术方案的突破。同时，发布FU75XX系列芯片，为机器人赛道提供技术支撑。
• 盈利预测：预计公司2026-2028年收入分别为10.43/13.91/18.39亿元，年均复合增长率约33.3%。归母净利润预计分别为3.33/4.78/6.65亿元，年均复合增长率约39.1%。2026/2027年PE分别为50.8x和35.4x，估值具备性价比。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望进入持续高增阶段，受益于机器人等新兴领域的广阔市场空间。

关键信息

财务表现

财务比率

财务风险

• 股份支付费用高企：2025年股份支付费用达6,466万元，导致净利率下降8.75%。
• 期间费用上升：期间费用率从2024年的28.17%上升至2025年的33.80%，其中研发费用率显著增加至21.86%。
• 市场与技术风险：新产品研发不及预期、下游需求不及预期、代工厂商产能受限、行业竞争加剧、宏观经济波动等风险需关注。

投资建议

分析师张一鸣与何鲁丽维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长潜力大，且估值具备吸引力。随着公司在机器人赛道的技术突破和市场布局，未来有望实现业绩持续高增长。

股票信息

估值与成长性

公司2025年PE为77.3倍，2026年PE为50.8倍，2027年PE为35.4倍，预计未来估值将逐步下降，但成长性仍具吸引力。2026-2028年收入增速分别为34.8%、33.3%、32.2%，归母净利润增速分别为52.2%、43.4%、39.1%。

总结

峰峪科技2025年业绩符合预期，传统优势领域稳定增长，汽车电子和工业领域表现亮眼。公司通过技术突破和市场拓展，为机器人赛道奠定基础。尽管净利率有所下降，但研发费用投入持续增加，为长期竞争力提供支撑。未来业绩有望持续高增长，估值具备性价比，维持“买入”评级。