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LPG早报总结

核心内容概览

本报告为2026年8月20日发布的LPG（液化石油气）市场早报，由研究中心能化团队提供。报告涵盖了国内与国际市场的价格变化、供需情况、市场观点及相关图表分析，重点分析了丙烷与液化石油气的市场动态。

市场价格数据

主要观点

国内市场

• 供应提升：国内供应逐步增加，叠加到港量高，导致现货市场驱动偏弱。
• 需求淡季：燃烧需求仍处于淡季，化工需求增量有限。
• 价格走势：
  • 华东民用价格为5841元/吨，较前一日下跌110元/吨。
  • 华南民用价格为5880元/吨，较前一日上涨110元/吨。
  • 山东民用价格为5841元/吨，较前一日下跌110元/吨。
  • 山东醚后价格为6650元/吨，较前一日上涨30元/吨。
• 基差与估值：
  • 10基差为479元/吨，较前一日下跌51元/吨。
  • 10-11月差为100元/吨，较前一日下跌15元/吨。
  • 估值整体中性，10基差偏高，10-11月差中性。
• 库存与外放：
  • 港口库存为265.03万吨，环比增加8.06%。
  • 厂库库存为16.01万吨，环比减少0.7%。
  • 炼厂液化气外放量为45.42万吨，环比增加6.12%。
  • 到港量为50.7万吨，环比减少50.25%。

国际市场

• 短期需求：
  • 中国PDH（丙烷脱氢）对9月货的采购接近尾声，贸易商无明显需求。
  • 印度进口商对9月到港现货有采购意向，支撑现货价格。
  • 日本和韩国买兴平淡。
• 价格变化：
  • FEI纸货价格重心上移。
  • FEI月差为24美金，较前一日下跌0.5美金。
  • FEI-MOPJ为-85美金，较前一日下跌5美金。
  • FEI-CP为104美金，较前一日上涨24美金。
  • AFEI、美湾、中东丙烷OB贴水分别为38美金（-23）、29.3美金（+5）、-20美金（-45）。
  • 美亚运费为74.75美金，环比上涨19.75美金。
  • 中东-远东运费为214.56美金，环比上涨5.56美金。
• 中期展望：
  • 冬季旺季备货预期存在，若地缘局势未缓解，丙烷市场格局仍具支撑。
  • 外盘建议逢低做多FEI月差以及内外正套。

关键信息

• 国内供应与需求：供应提升与到港量增加对现货价格形成压力，燃烧需求仍处淡季，化工需求增长有限。
• 基差与估值：10基差中性偏高，10-11月差中性，整体估值偏中性。
• 外盘动态：印度需求强劲，支撑现货价格；日本、韩国买兴平淡；FEI纸货价格上涨，月差震荡。
• 运费变化：美亚运费上涨，中东-远东运费也有所上升，运输成本对价格形成一定支撑。
• 地缘因素：霍尔木兹海峡局势影响市场预期，若局势未缓解，丙烷市场仍具投资价值。

图表分析

• 市场价：液化石油气（华南）
• 丙烷-液化石油气 地区间
• 市场价：液化石油气（华东）
• 丙烷/原油 中东
• Propane FOB 中东-MB-50
• MB 丙丁烷
• Propane CIF NWE-MB

以上图表提供了市场价、地区间价差、运输成本及原油关联性等关键信息，有助于进一步分析LPG市场走势。

总结

整体来看，LPG市场在短期面临供应增加与需求淡季的双重压力，现货价格偏弱。然而，中期来看，冬季备货预期和地缘局势仍对丙烷市场构成支撑，建议关注FEI月差及内外正套策略。印度需求强劲，成为外盘支撑因素，而日本和韩国买兴不足，需警惕市场波动。