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LPG市场总结（2026年9月）

核心内容概述

2026年9月，LPG（液化石油气）市场整体表现坚挺，价格在多个地区持续上涨，同时内外盘市场均表现出较强的驱动因素。国内民用气价格在华东、华南、山东等地均有不同程度的上涨，而丙烷价格在国际市场上也呈现波动上升趋势。市场情绪受到油价上涨的推动，同时地缘政治风险对市场心态产生显著影响。

主要观点

• 国内LPG价格坚挺：
  各地民用气价格均上涨，其中山东民用气价格涨幅最大，达到7310元/吨，华东和华南价格也分别上涨至7076元/吨和7625元/吨。山东醚后价格也上涨至7320元/吨，显示出山东地区基本面较强。

• 丙烷价格走势：
  丙烷CFR华南价格为982元/吨，CIF日本价格为829元/吨，均呈现上涨趋势。CP预测合同价为645元/吨，略有回落。整体来看，丙烷价格走势偏强，市场预期仍偏乐观。

• 内外盘价差与利润：
  国内LPG现货价格与外盘价差显著，10月基差为347元/吨，10-11月差220元/吨，11-12月差257元/吨，均处于历史高位。纸面进口利润在498元/吨至9元/吨之间波动，表明进口成本与国内价格之间的差异较大。

• 市场供需格局：
  上游供应端存在扰动，包括美国码头装置、巴拿马运河及霍尔木兹海峡等因素，导致外盘丙烷价格波动较大。国内港口库存保持在251.61万吨，厂库库存下降，炼厂外放量上升，显示供应端相对紧张。

• 下游需求情况：
  PDH（丙烯脱氢）开工率持续上升，达到74.1%，表明丙烷化工需求依然强劲。MTBE开工率也有所提升，出口订单增加。然而，燃烧需求仍偏弱，但下游入市积极性较高，受恐慌情绪影响。

• 期货与现货关系：
  内盘月差估值偏高，10-11月差220元/吨，11-12月差257元/吨，显示市场对未来的预期较为乐观，但近端现货价格已接近见顶。

• 外盘策略建议：
  外盘供应端扰动较大，但PDH需求预期仍强，因此建议逢低做多FEI月差。同时，美亚现货套利窗口处于开启状态，但需关注地缘风险对市场心态的影响。

关键信息汇总

价格数据（单位：元/吨）

日度变化（单位：元/吨）

市场动态

• 港口库存：251.61万吨（+3.57%）
• 厂库库存：13.93万吨（-9.3%）
• 炼厂外放：49.32万吨（+3.27%）
• 到港量：75.37万吨（+51.04%）
• PDH开工率：74.1%（+2.21pct）
• MTBE开工率：56.5%（+4.32pct）
• MTBE出口订单：1万吨（+1万吨）
• 烷基化油产能利用率：41.22%（+1.62pct）

结论与建议

• 短期走势：LPG市场基本面依然较强，但需警惕地缘风险对市场情绪的影响。国内现货价格接近见顶，而外盘供应端存在扰动，建议关注外盘机会。
• 策略建议：
  • 内盘建议观望为主，因估值偏高，近端现货价格已见顶。
  • 外盘建议逢低做多FEI月差，因供应端扰动较大，但需求预期仍强。
  • 重点关注PDH开工率及燃烧需求的恢复情况，以判断丙烷价格的长期走势。