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文档内容总结

核心内容概览

本文档主要涵盖宏观与策略、行业与公司、金融工程、发展研究以及研报精选等多个板块，内容涉及多资产市场走势、固定收益市场分析、ETF市场动态、REITs市场表现、行业与公司财报点评、医疗器械产业研究等。

主要观点与关键信息

【宏观与策略】

• 美债长端收益率持续上行，创多年新高，主要受AI企业借贷扩张和美联储政策不确定性影响。
• 国内经济修复动能放缓，7月数据偏弱，超长债小幅回调，但三季度存在交易性机会。
• 美元债配置仍需耐心，长端利率再创新高，中短久期和高等级信用债仍是底仓选择。
• A股减持规模降至今年以来低点，短期情绪偏强，长期情绪偏弱，建议关注通信、半导体、电子等热门行业。

【行业与公司】

• 电力设备新能源行业：阿里投资AI，国产算力基建发展迈上新台阶，预计算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上。
• 社会服务行业：K12教培赛道业绩盈喜，政策稳定、主业聚焦、产品力领先是主要驱动因素。
• 部分公司财报亮点：
  • 锡业股份：二季度扣非利润亮眼，内增外拓巩固行业地位。
  • 厦门钨业：受益于钨价上行，26H1归母净利同比上升 $126.4%$。
  • 湖南黄金：金钨价格上行抵消产量下滑，26H1归母增长46.3%。
  • 紫金矿业：二季度扣非利润亮眼，强化多元化布局。
  • 华阳集团：单二季度净利润同比增长 $27%$，AI与机器人业务发展可期。
  • 飞荣达：收入较快增长，AI液冷布局稳步推进。
  • 中国中免：上半年毛利率优化，关注政策红利与全球化布局。
  • 东方甄选：盈利能力持续改善，看好自营品与渠道扩容驱动。
  • 网易云音乐：在线音乐业务增速放缓，销售费用增加。
  • 阿里巴巴-W：云收入加速增长，回本周期改善。
  • 网易：经典游戏展现长期价值，但投资损益拖累业绩。
  • 快手-W：预计下半年主业承压，关注可灵新模型发布。

【金融工程】

• ETF市场表现：上周股票型ETF周度收益率中位数为-1.50%，科技ETF净申购179亿元，银行与红利主题ETF逆市上涨。
• 基金市场动态：上周共上报66只基金，创业板电池ETF集中申报，目标日期基金表现最优。
• 开放式公募基金：主动权益、灵活配置型基金收益分别为-0.64%、-0.60%，平衡混合型基金收益最优（0.26%）。

【发展研究】

• 医疗器械产业：
  • 属于多学科交叉的新兴战略产业，兼具民生刚需、技术密集、强监管等特征。
  • 全球竞争格局梯度化，欧美主导高端市场，亚太为增长极，国内产业集群化发展。
  • 政策引导行业转型，从整治转向鼓励创新与全球化。
  • 资本向硬核创新与全球化能力企业集中，行业整合加速。

多资产市场图景

REITs市场动态

• 中证REITs指数：本周涨1.1%，表现优于中证转债与沪深300。
• 板块表现：除水利设施外，其他REITs均上涨，其中数据中心REITs交易最活跃。
• 新品类扩容：嘉实陶邑消费REIT为全国首单文创街区类消费REITs。
• 资金流向：南方润泽科技数据中心REIT主力净流入1366万元，国泰海通临港产业园REIT获原始权益人拟增持。

风险提示汇总

研报精选（部分重点公司）

• 鸣鸣很忙(01768.HK)：量贩零食行业龙头，盈利方兴未艾。
• 华阳集团(002906.SZ)：聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人业务。
• 平煤股份(601666.SH)：中南地区焦煤龙头，困境反转。
• 特锐德(300001.SZ)：全球化战略推进，把握AIDC机遇。
• 西部矿业(601168.SH)：国内优质铜矿山，开启扩张周期。
• 盛剑科技(603324.SH)：打造半导体厂务系统服务商。
• 航天电器(002025.SZ)：AI算力成为新增长极。
• 同星科技(301252.SZ)：全面拥抱热管理。
• 美团-W(03690.HK)：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底。
• 智谱(02513.HK)：技术基因打造SOTA模型，商业化加速。

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