20260902-冠通期货-冠通研报--沪铜日报_高位震荡_7页_903kb

报告摘要

本报告为冠通期货于2026年9月1日发布的沪铜市场分析，重点围绕近期铜价走势、供给端变化、基本面数据及市场影响因素进行分析。报告指出，当前铜价处于高位震荡状态，主要受到矿端紧缺、美联储政策不确定性以及铜关税等因素的影响。

铜价走势
- 沪铜市场高开高走，日内走势偏强。
- 铜价上涨的主要逻辑是矿端紧缺及铜关税导致的非美地区库存失衡，但美联储货币政策走向仍不明朗，对市场情绪形成一定压制。
供给端分析
- 智利7月铜产量同比下降9.4%，主要受矿区风暴影响。
- 2026年7月铜矿砂及其精矿进口量同比减少7.1%，1-7月累计进口量同比减少1.8%。
- 现货粗炼费（TC）为-194.3美元/干吨，现货精炼费（RC）为-19.62美分/磅，显示冶炼成本压力较大。
- 国内铜冶炼厂开工率78.5%，环比下降3.07%，部分中小型冶炼厂已接近成本线，但因停产重启成本高，检修意愿不强。
需求端表现
- 铜表观消费量7月为134.7万吨，环比下降2.33%。
- 铜材产量7月为207.2万吨，同比下降2.8%；1-7月累计产量1401.8万吨，同比下降0.8%。
- 铜杆、铜板需求呈现季节性环比走弱趋势，而铜箔因对应高新科技和电子行业需求表现良好。
- 尽管地产行业拖累需求，但AI、新能源、电力电网等下游终端仍具备韧性，有上涨空间。
市场制约因素
- 铜价连续上行引发下游拿货意愿下降，成为价格上涨的重要制约因素。
- 红利政策和反向开票问题影响利废企业利润，废铜替代效应不强。
- 含税废铜数量紧张，进一步加剧市场供需矛盾。

7月产量数据
- 智利7月铜产量403,424吨，同比减少9.4%。
- 中国2026年7月铜矿砂及其精矿进口237.9万吨，同比减少7.1%。
- 中国8月电解铜产量预计113.9万吨，环比上升1.1%。
- 中国1-8月累计电解铜产量预计为928.7万吨。
库存情况
- SHFE铜库存2.98万吨，环比减少574吨。
- 上海保税区铜库存3.28万吨，环比减少0.32万吨。
- LME铜库存23.35吨，环比减少775吨。
- COMEX铜库存75.89万短吨，环比增加7966短吨。
区域价格差异
- 华东现货升贴水500元/吨，华南现货升贴水240元/吨。