20260911-国联期货-聚酯产业链周报_成本强供需弱_警惕国际油价回落风险_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体表现偏强，主要受成本端国际油价上涨推动，但供需关系偏弱，市场存在价格冲高回落的风险。以下是核心内容的简要概括：

• 国际油价上涨：由于美伊交火及胡塞武装袭击沙特能源设施，市场对霍尔木兹海峡运输受阻和中东能源供应下降的担忧加剧，国际油价大幅上涨，WTI原油期货突破100美元/桶。
• 聚酯产业链价格走势：PX、PTA、PF、PR等品种价格普遍上涨，乙二醇价格小幅下跌，但整体仍偏强。
• 供需关系：PX和PTA开工率继续上升，PTA周产量连续四周增长，但聚酯开工率略有下降，需求偏弱，产业链整体供大于求。
• 库存变化：PTA社会库存持续增加，乙二醇库存降至年度新低，但去库速度放缓；短纤和长丝库存小幅下降。
• 基差表现：PX、PTA、短纤等品种基差走强，现货价格强势，乙二醇基差小幅走弱。
• 利润情况：乙二醇利润处于高位，聚酯各品种利润继续回落，部分品种亏损。

主要观点

成本端推动价格上涨

• 国际油价大幅上涨，WTI原油期货周涨幅接近13%，推动聚酯产业链成本端走强。
• PX和PTA现货价格分别上涨6.68%和5.54%，乙二醇价格小幅下跌1.9%，但整体仍维持偏强态势。
• 乙二醇进口量预期偏低，供应短缺状况可能有所缓解，但油制开工率上升，煤制开工率下降，导致利润分化。

供需关系偏弱

• 供应端：PX和PTA开工率上升，PTA周产量连续四周增加，显示供应端逐步恢复。
• 需求端：聚酯开工率略有下降，织机开工率小幅下降，显示下游需求偏弱。
• 库存：PTA库存持续累库，乙二醇库存降至年度新低，但去库速度放缓，短纤和长丝库存小幅下降。

基差与现货价格

• PX、PTA、短纤等品种基差走强，现货价格表现强势，但乙二醇基差小幅走弱。
• 成本端偏强但持续性存疑，需警惕价格冲高回落风险。

利润情况

• 乙二醇利润处于高位，油制和煤制乙二醇利润均较高。
• 聚酯各品种利润继续回落，长丝和短纤利润下滑明显，部分品种处于亏损状态。

关键信息

产业链价格数据

EIA供需预测

• 2026年全球原油供应缺口略有扩大，四季度供需缺口收窄但与上月相比仍偏强。
• 2027年全球原油供应过剩量扩大，需求小幅上调。

开工率变化

库存情况

纺织服装出口情况

• 8月我国纺织服装出口同比增长7.7%，但环比开始回落。
• 服装出口额当月值表现较好，但需关注后续需求变化。

推荐策略

• 短期策略：成本端偏强但持续性存疑，供需关系偏弱，需警惕价格冲高回落风险。
• 操作建议：若现货价格明显转弱，基差回落，可择机尝试做空。
• 关注点：国际油价走势、中东局势、PTA和乙二醇库存变化、下游需求恢复情况。

总结

本周聚酯产业链价格受成本端国际油价上涨推动整体偏强，但供需关系偏弱，下游需求仍不乐观。PX和PTA开工率上升，PTA周产量增加，乙二醇库存降至年度新低，但去库速度放缓，短纤和长丝库存小幅下降。基差普遍走强，现货价格强势，但需警惕价格回落风险。整体来看，产业链处于成本强、供需弱的格局，建议关注油价走势和下游需求变化，适时调整操作策略。