20260927-华泰期货-农产品周报_供需博弈_豆粕价格宽幅震荡_10页_2mb

豆粕与玉米市场总结

核心内容概览

本周豆粕与玉米市场呈现震荡走势，受供需变化、政策预期及国际价格联动影响显著。豆粕价格在期货与现货市场均出现小幅下跌，但受进口成本支撑，整体价格维持高位震荡。玉米市场则因新季供应预期增强，价格承压，但淀粉需求有所回暖，市场保持中性偏震荡态势。

豆粕市场分析

价格走势

• 期货市场：豆粕2701合约上周收盘3426元/吨，环比下跌51元/吨，跌幅1.47%。
• 现货市场：天津地区豆粕现货价格3450元/吨，环比下跌70元/吨；江苏地区3310元/吨，环比下跌60元/吨；广东地区3320元/吨，环比下跌50元/吨。

基差变化

• 天津：M01+24，环比下跌19
• 江苏：M01-116，环比下跌50
• 广东：M01-106，环比上涨1

国际供需

• 美国大豆优良率58%，高于市场预期57%，与去年同期63%相比略有下降。
• 美国大豆出口检验量为75.9万吨，市场预期为30-75万吨，前一周修正后为68万吨。

国内供需

• 供应端：第38周国内油厂大豆到港量达269.1万吨，实际压榨量233.43万吨，环比增加6.03万吨；开机率63.36%。
• 库存：全国油厂大豆库存增至856.85万吨，增幅2.96%；豆粕库存增至117.32万吨，增幅5.70%，但同比减少6.14%。

市场展望

• 美豆收割进度偏快，产量预期乐观，但产区降雨可能延缓收获节奏。
• 国内豆粕库存高位运行，压制价格，预计后续维持高位震荡走势。
• 需重点关注新季美豆上市进度及中美谈判政策变化。

菜粕市场分析

价格走势

• 期货市场：菜粕2611合约上周收盘2335元/吨，环比下跌69元/吨，跌幅2.87%。
• 现货市场：福建地区菜粕现货价格2430元/吨，环比下跌50元/吨。

基差变化

• 福建：M11+95，环比上涨19

国内供需

• 供应端：沿海油厂菜籽压榨量13.2万吨，环比增加0.8万吨；菜粕产量7.52万吨，环比增加0.45万吨；提货量7.16万吨，环比增加0.63万吨。
• 库存：全国进口菜籽库存44.78万吨，环比增加2.5万吨；沿海油厂菜粕库存环比变化未明确，但进口菜粕消费量上升。

玉米市场分析

价格走势

• 期货市场：玉米2611合约上周收盘2181元/吨，环比下跌11元/吨，跌幅0.5%；玉米淀粉2611合约2427元/吨，环比下跌19元/吨，跌幅0.78%。
• 现货市场：鲅鱼圈港玉米现货价格2210元/吨，环比下跌50元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，环比持平。

基差变化

• 玉米：C2611+29，环比下跌39
• 玉米淀粉：CS2611+193，环比上涨19

国内供需

• 供应端：8月玉米进口量32万吨，环比减少8.57%，同比激增784%；北方四港玉米库存152.7万吨，周环比减少16.5万吨；广东港内贸玉米库存增加6.9万吨，外贸库存增加4.9万吨。
• 需求端：深加工企业玉米消耗量维持高位，养殖行业仍处于亏损区间，饲料企业采购以按需随采为主。
• 库存：全国玉米淀粉企业库存134.3万吨，周降幅1.25%，月增幅1.13%；年同比增幅17.91%。

市场展望

• 新季玉米集中上市临近，市场整体震荡，需关注产区天气及新粮上市节奏。
• 玉米淀粉企业开工率58.16%，环比下降2.57%；提货量有所回升，但整体需求仍偏弱。

关键风险提示

• 豆粕：政策变动是主要风险因素，需密切关注中美贸易政策及国内油厂库存变化。
• 玉米：新季玉米上市节奏及天气状况是关键风险点，可能影响市场供需平衡。

图表说明

以下图表可辅助分析市场趋势与供需变化：

• 图1-图4：豆粕现货与期货价格走势
• 图5-图8：玉米与玉米淀粉现货与期货价格走势
• 图9-图13：油厂大豆压榨、豆粕产量、提货量及库存变化
• 图14-图18：豆粕进口及菜粕相关数据
• 图19-图30：菜粕库存及玉米淀粉相关数据

分析团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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