20260929-华泰期货-燃料油日报_两大主产地出口维持低位_燃料油供应端支撑延续_7页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

近期燃料油市场受到供应端紧张和地缘政治因素的双重影响，整体呈现震荡偏强的趋势。上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.78%，报4418元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.34%，报5585元/吨。市场结构短期存在支撑，主要源于供应端的持续偏紧以及高运费对到岸成本的抬升。

供应端分析

• 中东局势：美伊谈判缺乏实质性进展，导致中东燃料油出口维持低位。
• 俄罗斯供应：乌克兰无人机持续袭击俄罗斯炼厂，引发俄罗斯炼厂大规模检修，9月份检修产能预计高达412万桶/天，恢复节奏缓慢。
• 出口数据：俄罗斯9月份高硫燃料油发货量预计为177万吨，环比减少33万吨，同比下降105万吨，显示出供应端的持续紧张。

市场策略

• 高硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 低硫燃料油：震荡偏强，同样关注中东局势走向。
• 跨品种与跨期策略：无明确建议。
• 期现与期权策略：未提及具体策略。

风险提示

市场存在以下主要风险因素：

• 地缘冲突加剧
• 宏观经济不确定性
• 关税政策变化
• 国际制裁影响
• 原油价格大幅波动
• 发电端需求超预期
• 欧佩克增产不及预期
• 船燃需求超预期

图表说明

以下图表提供了燃料油市场相关数据的可视化参考：

• 图1-2：新加坡高硫与低硫燃料油现货价格
• 图3-4：新加坡高硫与低硫燃料油掉期近月合约价格
• 图5-6：新加坡高硫与低硫燃料油近月月差
• 图7-9：燃料油FU期货主力合约、指数及近月合约收盘价
• 图10：燃料油FU近月合约月差
• 图11-12：燃料油FU期货主力合约与总成交持仓量
• 图13-16：低硫燃料油LU期货主力合约、指数及近月合约价格和月差
• 图17-18：低硫燃料油LU期货主力合约与总成交持仓量

分析团队

本期分析由以下研究员共同完成：

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 李祖智：从业资格号F03159002，投资咨询号Z0024469

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行独立判断，不承担因依赖本报告而产生的任何责任。报告版权归华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com