20261008-中国银河-社会服务行业点评报告_国庆假期客流增长稳健_长线出行需求较好_2页_349kb

国庆假期出行与消费市场分析总结

核心内容概述

2026年“十一”假期期间，我国交通运输与消费市场呈现出一定的增长态势，但整体表现温和，部分领域增速不及预期。以下为文档的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。

假期出行情况分析

1. 跨区域流动人次增长偏弱

• 表观增速偏低：2026年国庆假期跨区域流动人次同比增长0.6%，环比五一假期（+3.5%）表现较弱。
• 原因分析：
  • 需求前置释放：中秋假期出行需求提前释放，导致国庆假期出行高峰前移，节前一日流动量同比提升17.1%。
  • 油价上涨抑制部分出行：航空出行受燃油成本影响较大，增速持平；而铁路和公路营业性客运增长较好，分别同比+12.7%和+7%。
  • 出境游分流：国际航班客运量同比增长4.2%，显著好于国内航班的+1.3%。

2. 出行结构升级

• 国内游趋势：呈现“客流平峰化”、“行程长线化”特征，拼假模式下形成双出行高峰，跨省游占比提升至59%，较去年同期增加6个百分点。
• 长线及西部目的地热度上升：长行程及西部旅游目的地受到更多关注，游客偏好向更远、更丰富的目的地转移。

3. 跨境游景气度提升

• 出入境人次增长：国庆期间日均出入境220.9万人次，同比+6.7%，增速较五一假期提升3.2个百分点。
• 出境游：内地居民出境人次同比增长9.3%，港澳方向尤为突出，分别增长15.4%和19.6%。
• 入境游：外国人及适用免签政策入境人次分别增长5.4%和9.2%，且外国游客呈现错峰出行特征，节后订单持续回升，入境游景气周期延长。

消费市场表现

1. 整体消费市场向好

• 假期相关行业收入增长：日均销售收入同比增长19.5%。
• 细分行业表现：
  • 旅游游览和娱乐服务：同比增长23.6%，其中旅行社服务、游乐园分别增长26.2%和41.2%。
  • 文化艺术服务：同比增长20.9%。
  • 餐饮服务：同比增长9.0%，其中快餐服务增长30.6%，新茶饮带动饮料及冷饮服务增长超2倍。

2. 人均消费力偏弱

• 消费“量增价平”：整体消费增长但价格未明显上涨，人均消费力仍显不足。
• 典型数据：
  • 海南人均免税购物金额同比下降9.5%。
  • 全国酒店RevPAR（平均房价与入住率乘积）在9.28-10.4期间同比-0.9%。
  • 多省份旅游收入增速低于旅游人次增速，如广东、辽宁、山东等。

投资建议

• 假期优化释放需求：中秋国庆假期安排优化对出行需求有正向影响，验证了政策调整的积极效应。
• 行业景气度温和：整体出行需求增长有限，人均消费力偏弱，行业景气度呈现温和态势。
• 推荐标的：优先选择经营景气度高、基本面优质的企业，推荐古茗、东方甄选。

风险提示

• 极端天气：可能对出行及消费造成不利影响。
• 地缘政治风险：可能影响跨境游及国际航班运营。
• 宏观经济下行：可能抑制整体消费能力和出行意愿。

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务行业首席分析师，同济大学金融学硕士，8年证券研究经验，2022年加入中国银河证券，曾获2022年Choice社会服务业最佳分析师。
• 邱爽：社会服务行业分析师，帝国理工学院硕士，2024年加入中国银河证券。

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