豆粕早报总结
核心内容
本报告为2026年9月17日的豆粕早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写，旨在分析豆粕及大豆市场的近期走势、供需情况及未来预期，为市场参与者提供参考。
豆粕观点与策略
基本面
- 美豆短期偏强震荡，受天气和中美贸易关系影响。
- 国内豆粕受美豆带动和海峡运输问题影响，短期供需两旺，维持震荡偏强格局。
基差
- 现货价格为3370元/吨，基差-109，贴水期货，偏空。
库存
- 油厂豆粕库存110.99万吨，环比减少2.31%，同比减少4.68%，偏多。
盘面
主力持仓
预期
大豆观点与策略
基本面
- 美豆短期偏强震荡，受天气和中美贸易关系影响。
- 国内大豆窄幅震荡，国产大豆进入收割阶段，进口大豆到港量受中东冲突影响，短期高位震荡。
基差
- 现货价格为4740元/吨，基差-310，贴水期货，偏空。
库存
- 油厂大豆库存832.19万吨，周环比增加3.75%，同比增加13.5%，偏空。
盘面
主力持仓
预期
近期要闻
- 中国持续采购美国新季大豆，中美贸易谈判进行中，美豆短期偏强震荡。
- 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。
- 生猪养殖利润仍小幅亏损，二次育肥临近尾声，豆粕需求尚处旺季。
- 巴西进口大豆受中东冲突影响，到港量受限，豆粕整体维持震荡偏强。
豆粕利多与利空因素
利多因素
- 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆；
- 国内油厂豆粕库存尚无压力；
- 美豆生长和收割天气仍有变数。
利空因素
- 国内进口大豆库存维持偏高位；
- 美国大豆短期维持丰产预期。
大豆利多与利空因素
利多因素
- 中美贸易谈判仍有变数，中国采购美国大豆尚有变数；
- 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格。
利空因素
- 国内进口大豆库存维持偏高位；
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
价格数据汇总
豆粕成交均价与成交量
| 日期 |
成交均价(元/吨) |
成交量(万吨) |
| 9月8日 |
3345 |
13.11 |
| 9月9日 |
3346 |
13.71 |
| 9月10日 |
3344 |
9.99 |
| 9月11日 |
3364 |
20.63 |
| 9月14日 |
3352 |
34.28 |
| 9月15日 |
3354 |
22.97 |
| 9月16日 |
3418 |
14.13 |
大豆期货与豆粕期货价格
| 日期 |
豆一2611(元/吨) |
豆二2611(元/吨) |
近月2611(元/吨) |
主力2701(元/吨) |
| 9月9日 |
5151 |
4184 |
3406 |
3425 |
| 9月10日 |
5150 |
4136 |
3383 |
3402 |
| 9月11日 |
5046 |
4123 |
3379 |
3402 |
| 9月14日 |
5028 |
4074 |
3333 |
3361 |
| 9月15日 |
5036 |
4088 |
3364 |
3385 |
豆类现货价格
| 日期 |
豆一现货(佳木斯) |
豆二现货(完税价) |
豆粕现货(江苏) |
| 9月9日 |
4740 |
4481 |
3270 |
| 9月10日 |
4740 |
4466 |
3270 |
| 9月11日 |
4740 |
4520 |
3290 |
| 9月14日 |
4740 |
4431 |
3270 |
| 9月15日 |
4740 |
4487 |
3370 |
供需平衡表
全球大豆供需
| 年份 |
收获面积(千公顷) |
期初库存(千吨) |
产量(千吨) |
总供给(千吨) |
总消费(千吨) |
期末库存(千吨) |
库存消费比 |
| 2025 |
144670 |
123583 |
425867 |
735664 |
611673 |
123991 |
20.27 |
国内大豆供需
| 年份 |
收获面积(千公顷) |
期初库存(千吨) |
产量(千吨) |
进口量(千吨) |
总供给(千吨) |
总消费(千吨) |
期末库存(千吨) |
库存消费比 |
| 2025 |
10500 |
37351.7 |
21000 |
110000 |
168352 |
129750 |
38601.7 |
29.75 |
市场主要逻辑与风险点
豆粕主要逻辑
- 美豆走势带动豆粕价格，短期震荡偏强；
- 国内豆粕需求尚处旺季，支撑期现价格；
- 中东局势及中美贸易谈判不确定性仍是主要风险。
大豆主要逻辑
- 国内大豆与进口大豆比价偏高，存在回落可能；
- 进口大豆到港量维持高位，国产大豆增产压制价格预期；
- 市场关注中美贸易谈判及美豆产量变化。
仓单与库存变化
豆粕仓单
| 日期 |
仓单(吨) |
| 9月7日 |
37520 |
| 9月8日 |
43220 |
| 9月9日 |
44220 |
| 9月10日 |
44439 |
| 9月11日 |
44439 |
| 9月14日 |
44439 |
| 9月15日 |
44439 |
大豆仓单
| 日期 |
仓单(吨) |
| 9月7日 |
62897 |
| 9月8日 |
66765 |
| 9月9日 |
66604 |
| 9月10日 |
67296 |
| 9月11日 |
73806 |
主要风险点
- 美豆产区天气良好：压制美豆价格高度，下行风险。
- 中美贸易谈判不确定性：影响中国采购美国大豆的意愿，存在波动风险。
- 中东局势变化：影响巴西大豆到港量，进而影响豆粕供需。
- 国内进口大豆库存高位：压制豆粕价格上行空间。
- 国产大豆增产预期：对豆类价格形成压力。
数据来源
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