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铝及氧化铝市场分析总结（2026-09-23）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年9月23日铝及氧化铝市场的价格、库存、成本利润及策略方向，结合宏观与微观因素，对市场走势进行了综合判断。

市场价格数据

铝现货价格

• 华东A00铝价：24240元/吨，较上一交易日下降30元/吨。
• 中原A00铝价：24150元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至-70元/吨。
• 佛山A00铝价：24490元/吨，较上一交易日无变化，现货升贴水较上一交易日上升40元/吨至270元/吨。

铝期货价格

• 沪铝主力合约：开于24240元/吨，收于24205元/吨，较上一交易日下降35元/吨。
• 最高价：24275元/吨，最低价：24180元/吨。
• 全天成交：126829手，持仓：287129手。

氧化铝现货价格

• 山西：2700元/吨
• 山东：2675元/吨
• 河南：2710元/吨
• 广西：2605元/吨
• 贵州：2750元/吨
• 澳洲FOB：349美元/吨

氧化铝期货价格

• 主力合约：开于2733元/吨，收于2692元/吨，较上一交易日下降33元/吨，跌幅为-1.21%。
• 最高价：2746元/吨，最低价：2692元/吨。
• 全天成交：156195手，持仓：227117手。

库存与成本分析

铝库存

• 国内电解铝锭社会库存：72.1万吨，较上一期下降1.2万吨。
• 仓单库存：157328吨，较上一交易日下降12067吨。
• LME铝库存：241375吨，较上一交易日下降750吨。

氧化铝库存

• 国内氧化铝总库存：1.97万吨（社会库存） + 6.57万吨（厂内库存） = 8.54万吨。
• LME氧化铝库存：未提供具体数据。

成本与利润

• 电解铝加权成本：未提供具体数值。
• 铝合金理论总成本：23801元/吨，理论利润：199元/吨。
• ADC12铝合金理论利润：未提供具体数值。

策略分析

电解铝

• 短期策略：节前备货需求存在，现货市场成交尚可，绝对价格相对稳定。宏观不确定性增加，但微观层面向好，回调时可考虑买入保值。
• 长期趋势：海外复产及投产预期存在，可能造成供应过剩，抑制铝价上涨空间。阶段性供需错配可能形成，需关注实际过剩节点。

氧化铝

• 短期策略：成本端支撑增强，铝土矿价格及海运费上涨，国内供应过剩仍未缓解，市场维持区间震荡走势。
• 长期趋势：国内氧化铝厂原料库存充足，对价格上涨接受度低，出口难以缓解国内供给压力，过剩矛盾持续存在。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动：如美国或中国政策发生重大调整，可能对市场造成冲击。
2. 流动性变动超预期：市场资金流动可能影响价格波动。
3. 海外矿石供应新扰动：如几内亚铝土矿供应出现异常，可能加剧成本波动。

图表说明

• 图1-4：展示铝及氧化铝的升贴水、库存季节性、价格对比等关键指标。
• 图5-6：反映海内外氧化铝价格走势及进口盈亏情况。
• 图7-9：分析LME及国内铝库存季节性变化。
• 图10-12：电解铝进口盈亏、厂内库存及社会库存数据。
• 图13-14：铝型材及线缆龙头企业开工率变化。
• 图15-16：铝板带箔周度产量与开工率数据。
• 图17-18：山西氧化铝进口矿成本及电解铝加权成本。
• 图19-21：生铝采购价格、ADC12市场价及理论利润。
• 图22-24：ADC12-A00价差、铝合金总库存及国内废铝供应情况。

报告撰写人员

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

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