电子行业2019年中期投资策略_开启5G元年_突破_缺芯_困境_25页_1mb

电子行业2019年中期投资策略总结

核心内容

2019年被定义为我国的5G元年，电子行业的投资主线将围绕5G展开，涵盖5G基站建设及应用领域。同时，半导体国产替代进程加速，5G带动的新应用为我国突破“缺芯”困境提供机会。尽管全球半导体市场面临低谷，但我国作为全球最大半导体消费市场，正通过政策支持、资本运作及研发投入提升自给率。

主要观点

• 5G商用启动：2019年6月6日，工信部向四家运营商发放5G商用牌照，标志着我国正式进入5G时代。5G基站建设将带动通信PCB需求增长，5G手机作为首个受益产品，将推动市场需求复苏。
• 半导体国产替代加速：中兴、华为事件凸显我国半导体自给率低的问题，推动国产替代进程。半导体作为长期投资价值领域，未来有望受益于5G带动的新兴应用。
• 5G赋能万物互联：5G技术将推动智能家居、自动驾驶、AR/VR等领域的快速发展，但具体杀手级应用尚未明确，需持续关注新产品发布与市场反应。
• 半导体行业周期性显著：全球半导体市场受经济周期影响明显，2019年进入衰退期，但2020年有望恢复增长。美国在芯片市场和设备市场占据主导地位。
• 科创板助力半导体发展：科创板的设立为半导体企业提供了资金支持，有助于提升我国半导体产业竞争力，推动创新和研发。

关键信息

5G带来的机会

• 通信PCB受益：5G基站建设将提升PCB用量，同时对材料提出更高要求，推动PCB价格上升，带来量价齐升的机会。
• 5G手机市场：5G手机作为首个受益产品，将提振换机需求。预计2020-2021年是5G手机渗透高峰期，天线和射频前端是主要受益部件。

半导体市场现状

• 全球半导体低迷：2019年全球半导体销售额预计同比减少12.1%，美国仍占据主导地位，市占率超过50%。
• 我国半导体自给率低：2018年自给率仅为15.5%，预计到2023年仅提高至19.7%，仍需长期投入。
• 资本运作加速：多家半导体企业通过并购重组及科创板上市推动产业发展，如紫光国微收购Linxens、兆易创新收购思立微等。

行业表现

• 电子行业整体表现：2019年上半年电子行业涨幅为19.29%，跑输沪深300指数。但部分细分领域如半导体材料表现突出，涨幅达69.93%。
• 基金持仓回升：电子行业基金持仓比例开始回升，从2017Q3的13%降至2018Q4的7%，2019Q1首次回升，表明市场信心恢复。

投资建议

个股推荐

深南电路 (002916.SZ)

• 业务布局：专注于印制电路板、封装基板、电子装联三大领域，通信业务占比高。
• 业绩表现：2019年一季度营收同比增长46.39%，净利润同比增长59.54%，维持高速增长。
• 5G布局：公司已开始建设南通二期项目，预计产能释放将助力其分享5G建设红利。
• 投资评级：买入，2019年EPS为3.30元，PE为25.19倍；2020年EPS为4.63元，PE为17.95倍。

大族激光 (002008.SZ)

• 业务结构：消费电子、大功率激光智能装备、面板及PCB、新能源等。
• 短期挑战：消费电子业务受手机销量下滑影响，但大功率激光业务增长稳健。
• 新增长点：面板、PCB及新能源业务成为新增长点，尤其是PCB业务有望抓住5G新机遇。
• 投资评级：买入，2019年EPS为1.52元，PE为22.23倍；2020年EPS为2.12元，PE为15.94倍。

紫光国微 (002049.SZ)

• 公司背景：国内领先的集成电路芯片设计和系统集成解决方案供应商，间接控股股东为紫光集团。
• 业务调整：剥离存储器芯片业务，聚焦安全芯片，提高毛利率。
• 收购Linxens：通过180亿元收购Linxens，增强供应链能力，拓展海外业务。
• 特种集成电路：毛利率达66.47%，新产品开发推进顺利，有望成为增长点。
• 投资评级：增持，2019年EPS为0.70元，PE为25.71倍；2020年EPS为0.92元，PE为20.87倍。

风险提示

• 5G商用不及预期：5G建设进程可能受政策、技术或市场因素影响。
• 半导体国产化不及预期：国产替代进程可能受技术、资金或市场接受度限制。
• 市场波动：全球半导体市场受经济周期影响，存在不确定性。
• 新产品研发不及预期：5G杀手级应用尚未明确，新产品可能无法如期推出。

结论

2019年电子行业围绕5G展开投资主线，半导体国产替代加速，5G带动的新兴应用有望打破产业格局。尽管全球半导体市场低迷，但我国通过政策支持和资本运作，有望逐步提升自给率。建议投资者关注5G相关产业链及半导体国产化龙头，同时留意中美贸易摩擦对半导体行业的潜在影响。