20221210-中邮证券-有色金属行业周报_疫情防控_放开_经济_稳增长_势在必行——提振金属价格_17页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行周度分析，指出在宏观经济政策和市场环境变化的影响下，行业整体表现有所回暖，投资评级为“强于大市维持”。报告涵盖了行业基本面、价格走势、库存变化、利润情况及重点公司盈利预测等多个维度。

主要观点

行业整体表现

• 有色金属行业本周涨幅为2.3%，排名第13。
• 多数金属价格出现上涨，铝、铅、黄金、白银等部分金属库存增加，其余金属库存下降。

政策与市场环境

• 12月7日国务院发布防疫“新10条”，政治局会议强调“稳增长”，提振市场信心。
• 地方债发行推动重大基建项目加快进度，有利于经济复苏。
• 房地产销售在11月止住下滑，逐步企稳。

关键信息

铜

• 供应：12月国内精铜产量不及预期，国内外库存仍处于低位，支撑铜价。
• 需求：疫情对开工和物流造成影响，但随着政策放松，下游需求逐步修复。
• 开工率：精铜杆企业周度开工率约为66.63%，环比上升3.34个百分点。

铝

• 供应：四川、广西等地电解铝企业有序复产，12月运行产能约4059万吨。
• 需求：房地产企稳，下游开工率有望回升至疫情前水平。
• 库存：库存大幅去库，远低于去年同期，对铝价形成支撑。

锌

• 供应：海外矿山生产波动，新建项目爬产缓慢，精矿产量不及预期。
• 需求：2023年基建投资有望成为增长引擎，锌需求将出现反转。
• 库存：锌库存处于低位，随着需求提升，锌价有望上涨。

锡

• 供应：原料供给偏紧，精锡产量维持高位。
• 需求：焊锡企业开工率维持高位，家电、消费电子触底，未来反弹空间大。
• 终端消费：光伏、新能源汽车持续增长，2023年锡消费有望回升。

重点公司盈利预测与投资评级

价格走势

• 基本金属：LME铜价上涨0.15%，铝价下跌3.36%，锌价上涨2.52%，铅价下跌2.08%，锡价上涨3.86%。
• 贵金属：COMEX黄金下跌0.11%，白银上涨1.39%，钯金上涨1.26%，铂金下跌1.06%。
• 新能源金属：LME镍价上涨4.48%，钴价下跌2.35%，碳酸锂下跌0.44%，氢氧化锂下跌0.09%。

库存变化

• 基本金属：铜、铝、锌、镍库存下降，铅、锡库存上升。
• 贵金属：黄金、白银库存增加。

利润情况

• 碳酸锂利润：15.13万元/吨，稳步提升。
• 电解铝利润：1086元/吨，处于低位震荡状态。

风险提示

• 宏观环境变化可能对行业产生影响。
• 需求不及预期可能导致价格波动。
• 政策不确定性可能影响市场走势。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>20%）、增持（涨幅在10%-20%之间）、中性（涨幅在-10%-10%之间）、回避（涨幅<-10%）。
• 行业评级：强于大市（涨幅>10%）、中性（涨幅在-10%-10%之间）、弱于大市（涨幅<-10%）。
• 可转债评级：推荐（涨幅>10%）、谨慎推荐（涨幅在5%-10%之间）、中性（涨幅在-5%-5%之间）、回避（涨幅<-5%）。

分析师与研究助理信息

• 分析师：李帅华（SAC登记编号：S1340522060001）
• 研究助理：张亚桐（SAC登记编号：S1340122080030）

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围：涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、证券资产管理、承销保荐、证券自营等。

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