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冠通期货研究报告 --沪铜周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部王静于2026年8月10日发布的沪铜周报，主要分析了当前铜市场供需情况、冶炼厂成本变化、废铜供应、表观需求及库存动态，为投资者提供市场趋势参考。

主要观点

1. 沪铜现货行情

• 升贴水情况：截至8月10日，华东现货平均升贴水75元/吨，华南平均升水110元/吨。
• 市场表现：铜价连续上行，但下游接货能力疲软。
• 进口影响：进口货源清关至国内，导致铜升水持续走弱。

2. 铜精矿供给

• 刚果（金）政策变化：2026年8月6日，刚果（金）政府发布行政法令，禁止出口铜精矿和钴精矿，仅限于已精炼的产品。
• 智利产量下降：2026年二季度智利铜产量同比下降7.7%，为19年来同期最低。
• 进口数据：2026年7月铜矿砂及其精矿进口237.9万吨，同比减少7.1%；1-7月累计进口1,698.5万吨，同比减少1.8%。

3. 冶炼厂费用

• 加工费变动：我国现货粗炼费（TC）为173.02美元/干吨，RC费用为17.39美分/磅。
• 定价机制改革：智利矿企AMSA与国内核心冶炼厂于7月1日采用保底指数联动定价机制，首次放弃传统固定加工费模式。
• 冶炼厂开工率：截至2026年6月，国内铜冶炼厂开工率81.57%，环比下降1.58%。
• 成本压力：硫酸价格连续下行，但现货加工费未改善，冶炼厂盈利率下滑，若持续加工费萎缩且副产品盈利减少，可能引发亏损和检修增加。

4. 废铜供给

• 政策预期转好：带票废铜政策预期有所改善，带动废铜制杆活跃度及供应量上升。
• 进口数据：2026年6月进口铜废料及碎料21.09万实物吨，环比增长10.43%，同比增长15.11%；1-6月累计进口124.15万实物吨，同比增长8.39%。

5. 表观需求

• 消费数据：截至2026年6月，铜表观消费量为137.91万吨，环比减少3.01%。
• 电网工程：全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%；太阳能和风电装机容量分别增长15.8%和18.5%。
• 发电设备利用：1-6月全国发电设备累计平均利用1392小时，同比下降113小时。

6. 汽车/新能源产业

• 零售数据：7月1-31日，全国乘用车新能源市场零售97万辆，同比微降2%，较上月下降4%；今年以来累计零售567.5万辆，同比下降12%。
• 批发数据：新能源批发146.3万辆，同比增长24%，较上月下降1%；今年以来累计批发825.1万辆，同比增长8%。
• 渗透率：新能源零售渗透率64.4%，批发渗透率65.3%。

7. 全球铜库存

• 上海期货铜库存：截至8月7日，库存2.30万吨，周度环比下降10.12%。
• 阴极铜库存：7.01吨，周环比增加1.13%。
• 保税区库存：8月6日上海、广东两地保税区铜现货库存累计2.79万吨，环比下降。
• 库存去化：受进口货源清关及CL套利价差扩大影响，库存去化速度放缓。

关键信息汇总

数据来源

• 国家统计局
• Wind
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• 冠通期货研究部

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