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白糖早报——2026年8月12日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场分析，涵盖基本面数据、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容。整体来看，白糖市场处于底部震荡区间，短期内走势尚不明朗，但中线存在布局多单的可能。

基本面分析

供应与需求预测

• 全球供应缺口预测：

  • ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • StoneX：预测短缺55万吨。
  • GreenPool：预测短缺430万吨。
  • Czarnikow：预测过剩140万吨。
  • 荷兰合作银行：预测短缺110万吨。
  • Datagro：预测短缺268万吨。
  • Covrig Analytics：预测过剩140万吨。
  • Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量缺口334万吨。

• 国内供需情况：

  • 2026年6月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。
  • 2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。
  • 国内糖现货销售均价5250元/吨左右。

供需平衡表（2026/27年度）

市场动态与关键信息

基差与库存

• 基差：柳州现货5240元/吨，01合约基差-94元/吨，贴水期货；中性。
• 库存：截至6月底，25/26榨季中国工业库存449万吨，偏空。

盘面与持仓

• 盘面走势：20日均线向下，K线在20日均线上方，中性。
• 主力持仓：偏空，净持仓空增，趋势不明朗。

市场预期与影响因素

外盘走势

• 外盘走势脱离底部震荡区间，创出近期新高，市场开始炒作厄尔尼诺天气可能导致的减产。

国内走势

• 国内郑糖触底反弹，目前处于左侧，行情是反转还是反弹有待观察，但总体价格处于底部范围。
• 中线可考虑逢低分批布局多单。

利多与利空因素

• 利多：
  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
  • 厄尔尼诺天气概率增加。
  • 国内进入消费旺季。
  • 原油价格反弹。
• 利空：
  • 白糖全球产量增加。
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
  • 国内库存偏高。

进口成本与利润分析

进口原糖加工后完税成本（50%关税）

进口糖浆及预混粉

• 进口数量：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。
• 价格趋势：进口糖浆及预混粉月度均价有所波动，但整体处于高位。

工业库存与供需变化

• 工业库存：截至2026年6月底，中国工业库存449万吨。
• 供需变化：2026/27榨季预计供需平衡略有改善，但缺口仍存在，需关注厄尔尼诺天气对产量的影响。

价格走势分析

• 国内价格：2026年6月国内食糖价格在5500-6000元/吨之间。
• 外盘价格：国际食糖价格在14.0-18.5美分/磅之间。

价差分析

• 白糖09-01价差：价差波动，需关注市场趋势变化。

总结

• 市场现状：白糖市场处于底部震荡区间，外盘走势向上，国内郑糖触底反弹，但趋势尚不明朗。
• 供需预测：全球糖市供需情况存在分歧，部分机构预测短缺，部分预测过剩，需关注厄尔尼诺天气对产量的影响。
• 进口因素：进口关税调整、进口利润窗口打开对市场有一定影响，需关注进口冲击。
• 投资建议：中线可考虑逢低分批布局多单，短期走势需进一步观察。

数据来源

• 基本面数据：大越期货整理
• 供需平衡表：农村部
• 图表与数据：大越期货整理

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。