20160503-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第17期_33页_2mb

新能源汽车产业链资讯-第17期总结

核心内容

• 政策变动影响：2016年新能源汽车推广目录重审，电池厂家未入选《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录的将不通过。目前仅25家企业入选目录，政策旨在保护国内大电池厂商，逆转动力电池行业“劣币驱逐”现象，但政策的反复变动会对动力电池行业景气形成冲击。
• 行业影响：新能源汽车车型需重新排队进入目录，影响量产进度。乘用车短期更换电池供应商难度较大，因此量产进度低于预期。二季度新能源汽车对动力电池的实际需求难以接力一季度补装行情，动力电池行业景气下行压力大。
• 推荐标的：继续推荐新宙邦（电解液）、曙光股份（乘用车BMS）、当升科技（三元材料）、杉杉股份（三元材料）、智慧能源（三元电池）。

市场表现

国内行情回顾

• 上周新能源汽车板块整体表现较好，电解液板块涨幅最大，达6.83%。
• 领涨个股包括：当升科技（28.39%）、沧州明珠（16.83%）、天赐材料（16.24%）。
• 领跌个股包括：天齐锂业（-7.61%）、中科三环（-5.86%）、东风科技（-5.38%）。

板块估值比较

• 除新能源客车板块外，其他板块估值均较高。
• 估值前三位分别为：电池板块（165.70倍）、隔膜板块（107.39倍）、充换电系统板块（94.76倍）。
• 新能源乘用车板块估值最低，为21.55倍。

海外行情回顾

• 上周海外锂电池板块表现较好（2.01%），燃料电池板块表现一般（-1.32%），电动汽车板块表现较差（-4.71%）。
• 领涨个股包括：BALLARD POWER SYSTEMS INC（12.68%）、正道集团（9.95%）、UQM TECHNOLOGIES INC（3.65%）。
• 领跌个股包括：ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（-21.88%）、美国先进电池科技（-18.16%）、天能动力（-16.29%）。

重要政策跟踪

• 福建“十三五”充电规划：到2020年新增充换电站387-400座，充电桩9-12万个，满足10-13万辆电动汽车的充电需求。
• 汽车消费促进行动：国家发改委等部委发布《关于促进消费带动转型升级的行动方案》，提出实施汽车消费促进行动，支持新能源汽车发展。
• 甘肃充电基础设施建设：到2020年满足超过3万辆电动汽车的充电需求，充电设施将纳入节能考核奖励范围。
• 新补贴方案：吨百公里电耗要求改为分段百公里耗电量，降低新能源客车补贴标准，电动物流车按电量补贴，电量越大补贴单价越低。

重要资讯

• 2016年国网充电桩首次招标结果公布。
• 新能源推广目录将重审，电池未入规范目录均不通过。
• 2016年北京新能源汽车个人指标还剩55%。
• 2016年北京车展：北汽新能源发布“蜂鸟计划”。
• 2016年第一季度锂电池材料投资调研，15家公司投资额度达110亿元。
• 王水利：北汽新能源全年目标7万辆，下半年推六新车。
• 沃尔沃、福特、谷歌、Uber结盟推广自动驾驶汽车。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

推荐组合

• 上周推荐组合表现较好，加权平均涨跌幅为7.79%，跑赢上证指数8.36个百分点。
• 表现好的个股包括：当升科技（28.39%）。

结论

整体来看，新能源汽车产业链在政策调整和市场波动中表现出较大的分化。国内政策对动力电池行业造成一定冲击，而电解液板块表现突出。海外市场锂电池板块表现较好，但电动汽车板块表现较差。推荐组合表现良好，关注电解液、三元材料及乘用车BMS等相关企业。