20170517-兴业证券-医美投资系列之十：拆解“新双美”模式_23页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于“新双美”模式的行业研究报告，旨在分析“生活美容（生美）+医疗美容（医美）”的垂直整合模式，并探讨其在市场中的前景及投资价值。该模式通过统一的流程、培训、价格和系统，为客户提供一致性体验，同时通过四级店铺设置实现客户导流，解决传统“双美”模式存在的问题，如销售导向、价格混乱、专业不一致、系统不统一等。

主要观点

• 新双美模式：强调生美与医美的紧密合作，通过“四项统一”和“四级店铺”实现客户体验一致性和资源有效整合，提升客户黏性并降低获客成本。
• 传统双美模式弊端：存在销售导向、价格不透明、专业不一致、客户体验差异等问题，导致客户流失和机构间利益冲突。
• 市场前景广阔：中国美业市场规模庞大，医美仅占20%，而保养品市场达740亿元，具备较大的增长潜力。
• 盈利模式优化：新双美通过统一利润中心，实现医美与生美的协同，提高整体盈利能力和可持续性。
• 投资建议：提出多个具有潜力的公司作为“双美”概念的投资标的，包括潮宏基、朗姿股份、苏宁环球等，认为其未来将受益于新双美模式的发展。

关键信息

• 市场规模：2016年中国美容市场规模达7091亿元，保养品市场规模约740亿元。
• 客户消费能力：整形用户在护肤品上的年均消费达2400元以上，医美消费频次低但效果显著。
• “新双美”四级店铺设置：
  • 整形外科
  • 医疗皮肤管理中心
  • 旗舰护理店
  • 简易护理店
• 利润分配：新双美模式中，医美和生美统一利润中心，减少利益冲突。
• 投资标的：
  • 潮宏基（002345.SZ）：拥有思妍丽26%股权，布局生美、医美和保养品，具备双美模式基因。
  • 朗姿股份（002612.SZ）：转型“泛时尚生态圈”，布局医美及化妆品业务，具备较强的整合能力。
  • 苏宁环球（000718.SZ）：通过并购医美机构及与器械公司合作，积极拓展医美产业链，具备成为行业龙头潜力。

投资要点

• 新双美将成为市场趋势，预期生美与医美将出现垂直整合。
• 潮宏基、朗姿股份、苏宁环球等公司具备发展为双美模式的潜力。
• 投资建议：关注这些公司的战略布局及盈利模式的转变，把握“新双美”带来的市场机会。

风险提示

• 医美合规趋势发展不及预期。
• 医美消费趋势转变，可能影响市场需求。

相关报告与数据

• 图表：包含多个图表，如生活美容与医疗美容的对比、医美项目价格、美容投诉数量等，帮助理解行业现状和趋势。
• 表格：列出多个公司及其在“双美”领域的布局、投资情况及财务数据，为投资者提供参考。

投资建议与评级

• 潮宏基：预计17-18年EPS分别为0.32、0.37，PE分别为33X、28X，建议关注。
• 朗姿股份：预计17-19年EPS分别为0.35、0.46、0.57，PE分别为42X、33X、26X，维持增持建议。
• 苏宁环球：预计17-19年EPS分别为0.35、0.48、0.64，PE分别为18X、13X、10X，维持增持建议。

其他重要信息

• 报告中包含分析师和研究助理的联系方式，方便进一步咨询。
• 提供了多个公司的详细信息，包括其业务布局、财务表现和未来规划。
• 报告还涵盖了法律声明和信息披露内容，确保合规性和透明度。

总结

“新双美”模式通过统一流程、培训、价格和系统，提升客户信任感和消费黏性，解决传统模式下的问题。该模式具备广阔的市场前景和盈利潜力，潮宏基、朗姿股份、苏宁环球等公司具备发展为“新双美”模式的潜力，值得投资者关注。