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市场操作评级总结（2026年08月20日）

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师隋晓影及多位中级分析师共同发布，对当日主要能源商品的操作评级进行分析与建议。报告指出，当前市场环境充满不确定性，尤其受地缘政治因素影响显著，建议投资者关注波动率管理，避免过度依赖单边趋势判断。

各品种分析

原油

• 评级：★★★
• 市场背景：供需偏紧，地缘局势持续发酵。
• 价格走势：下方支撑明确，但上行空间受限于特朗普潜在政治干预风险。
• 操作建议：
  • 单边策略应淡化方向判断。
  • 建议使用期权工具管理波动率暴露。
  • 等待地缘局势明朗后再做决策。
• 关键变量：海峡原油轮通行量、美伊外交及军事动态、OECD库存及炼厂补库节奏。

沥青

• 评级：★★★
• 市场背景：供需双弱，库存处于历史低位。
• 价格走势：供应收缩与低库存为价格提供托底。
• 操作建议：
  • 建议继续持有此前布局的BU多单。
• 关键变量：国内炼厂开工率、台风及降雨天气、改性沥青开工率。

燃料油 & 低硫燃料油

• 评级：★★★
• 市场背景：高低硫燃料油均呈现偏紧格局。
• 价格走势：
  • 高硫燃料油近强远弱，09合约因现货紧张及仓单低位表现强势。
  • 远月合约受中东暗航出口预期影响，跟随原油回落。
  • 低硫燃料油受全球炼能损失影响，汽柴油裂解高企，对低硫调油组分形成分流。
• 操作建议：
  • 短期价格仍将跟随成本端原油波动。
  • 关注地缘局势变化，核心变量为中东与俄罗斯的发货节奏。

液化石油气（LPG）

• 评级：★★★
• 市场背景：能源供应链受损，但国内炼厂开工回升。
• 价格走势：
  • 燃烧需求疲软，但化工需求增长。
  • 港口库存回升，炼厂库存仍较低。
• 操作建议：
  • 短线偏强震荡，建议采取短线偏多思路。
• 关键变量：到港量、下游开工率、地缘政治风险。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性较弱。
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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