20260828-五矿期货-产量攀升_期现价格同步走弱_5页_491kb

报告摘要

本报告由五矿期货有限公司有色研究员吴坤金撰写，提供关于氧化铝市场的最新分析，涵盖冶炼端产量、进出口情况及行情展望等方面。报告中提及的从业资格号为F3036210，交易咨询号为Z0015924，联系方式为0755-23375135及wukj1@wkqh.cn。

供应过剩加剧
氧化铝产量持续攀升，主要由于二季度新投产能释放和山西检修产能回归，导致周度产量创历史新高，库存也持续累积。截至8月21日，周度产量达192万吨，周度库存达656.5万吨。
新增产能延后
尽管部分项目如重庆九龙万博、广西东方希望和河北新冶存在延后投产的预期，但整体供应过剩格局仍难以改变，对市场压力持续存在。
海外供给扰动
海外氧化铝市场受天然气供应中断、铁路脱轨事故等影响，价格波动加剧。然而，出口窗口尚未打开，预计对国内供需影响有限。
成本支撑与价格走势
当前山东主产区毛利维持在约100元/吨，完全成本约为2550元/吨。若海外矿石价格回落，可能进一步削弱价格支撑，需关注几内亚铝土矿政策和海运价格变化。
期现价格走势
期现价格同步走弱，A02610合约参考运行区间为2550-2750元/吨。市场尚未出现触发空头大规模行情的边际因素，若国内商品市场情绪转弱，或出现现货主导下跌、期货跟跌的弱势格局。