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沪铜早报总结 - 2026年8月4日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了2026年8月4日铜市场的多方面情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期。报告指出，当前铜市场整体偏多，但需关注地缘政治和宏观经济因素对价格的影响。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落。
• 市场情绪：铜价在创历史新高后，目前处于高位震荡状态，情绪面有所反复。

2. 基差情况

• 现货价格：106125元/吨，基差为5元/吨，升水期货，表明现货市场相对强势。

3. 库存变化

• 国内库存：8月3日铜库存减5825吨至244205吨，上期所铜库存较上周减276吨至69334吨。
• 库存趋势：库存低位回升，表明市场供需偏紧，对价格形成支撑。

4. 盘面走势

• 收盘价：收于20均线上，20均线向上运行，显示短期走势偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：多头持仓增加，表明市场多头情绪浓厚。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势持续影响市场情绪。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，导致矿端增产缓慢。
• 美联储降息放缓：可能对铜价形成压力。
• 全球经济疲软：高铜价可能压制下游消费，带来利空。

关键信息汇总

1. 价格与库存

• 现货价格：今日上海铜价为106,125元/吨，较昨日上涨110元/吨。
• 库存变化：
  • 上期所铜库存较上周减276吨至69,334吨。
  • LME库存较昨日减5825吨至244,025吨。

2. 期现价差

• 期现价差图显示，当前价差处于中性或略升水状态，表明现货市场相对强势。

3. 加工费

• 加工费回落，显示冶炼企业利润空间缩小，可能影响供应端积极性。

4. CFTC持仓

• CFTC持仓图显示，多头持仓增加，市场情绪偏向乐观。

5. 供需平衡

• 2025年：供需处于紧平衡状态。
• 2026年：预计小幅短缺，表明市场供应压力仍存。

6. 中国年度供需平衡表（单位：万吨）

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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总结

当前铜市场在基本面和情绪面双重支撑下呈现偏多走势，但需警惕地缘政治风险和宏观经济疲软带来的不确定性。库存低位回升和加工费回落显示市场供应偏紧，但高铜价可能抑制下游需求。未来铜价走势将取决于矿端供应、美联储政策及全球经济表现。投资者应谨慎操作，合理控制风险。