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医美投资系列之十：拆解“新双美”模式

核心内容

本报告重点分析了“新双美”模式，即生活美容（生美）与医疗美容（医美）的垂直整合。与传统的“旧双美”模式相比，“新双美”通过统一利润中心、流程、培训、价格及系统，实现客户体验一致性，解决旧双美存在的销售导向、价格混乱、专业不一致、系统不统一等问题。同时，“新双美”通过四级店铺布局，提升客户易达性与导流效率，推动医美行业盈利模式的升级。

主要观点

1. “新双美”模式的优势：

   • 统一利润中心，提升客户信任感和粘性。
   • 四项“统一”（流程、培训、价格、系统）为客户提供一致性体验。
   • 四级店铺（整形外科 → 医疗皮肤管理中心 → 旗舰护理店 → 简易护理店）明确定位与导流，实现生美与医美的协同发展。
   • 生美负责客户引流与维护，医美负责专业治疗，两者互补，提升整体盈利能力。

2. “旧双美”模式的弊端：

   • 以销售为导向，导致客户体验差，缺乏忠诚度。
   • 价格体系混乱，缺乏统一标准，易引发价格战。
   • 专业不一致，客户在两边获得的服务体验不同。
   • 系统不统一，客户信息无法共享，导致客户资源浪费。
   • 利润中心不统一，导致利益冲突，难以实现资源整合。

3. “新双美”市场前景：

   • 中国美业市场规模达7091亿元，医美仅占20%。
   • 保养品市场约740亿元，医美与生美结合可延伸至居家护理市场。
   • 预计未来医美市场将保持10-15%的高速增长，双美模式将成为市场趋势。

关键信息

• 医美与生美：两者在服务上具有很强的互补性，生美负责引流与客户维护，医美负责专业治疗。
• 客户体验：新双美通过统一的服务流程、价格体系和培训机制，提升客户体验一致性，增强客户粘性。
• 四级店铺布局：通过“整形外科 → 医疗皮肤管理中心 → 旗舰护理店 → 简易护理店”的四级设置，实现客户精准导流和资源整合。
• 医美产业链延伸：引入高端医疗服务和终端保养品，拓展盈利空间。
• 投资建议：潮宏基、朗姿股份、苏宁环球等公司具备发展“新双美”模式的潜力，建议关注其未来布局。

相关报告与公司分析

潮宏基（002345.SZ）

• 主营业务：珠宝首饰、中高档时尚女包。
• 医美布局：参股思妍丽（26%股权），拥有约150家生美门店及7家医美机构。
• 投资建议：公司具备新双美模式基因，建议关注其在医美领域的整合能力。

朗姿股份（002612.SZ）

• 医美布局：收购米兰柏羽、晶肤医美及韩国DMG股份，形成医美产业链。
• 投资建议：公司布局医美行业，预计2017-2019年复合增速达24.8%，建议增持。

苏宁环球（000718.SZ）

• 地产+医美转型：地产业绩良好，医美与文体业务协同发展。
• 医美布局：收购多家医美机构，与赛诺龙等医美器械企业合作。
• 投资建议：公司具备医美资源整合能力，维持增持建议。

风险提示

• 医美合规趋势发展不及预期。
• 医美消费趋势转变。

行业与公司投资评级

投资逻辑

• 市场前景广阔：医美与生美结合可快速占领市场份额，并延伸至保养品市场。
• 盈利模式优化：统一利润中心有助于提升客户信任感和粘性，增强盈利能力。
• 资源整合潜力：具备医美上下游整合能力的公司，如潮宏基、朗姿股份、苏宁环球，有望成为双美模式的先行者。

结论

“新双美”模式是未来医美行业的发展趋势，通过统一利润中心和四级店铺布局，解决旧双美存在的问题，提升客户体验与盈利能力。建议关注具备新双美模式基因的公司，如潮宏基、朗姿股份和苏宁环球，以把握医美市场的发展机遇。