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油脂早报总结（2026-09-23）

核心内容概述

本报告为2026年9月23日油脂市场早报，由分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场分析。整体市场逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，价格预计震荡整理，同时需关注天气、贸易谈判及宏观经济等风险因素。

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各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOA报告显示，马棕8月产量环比减少0.87%，出口减少14%，但船调机构数据显示出口环比增加14.8%。整体基本面中性。
• 基差：豆油现货价格为9050，基差为106，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月11日豆油商业库存149.44万吨，环比增加3.49万吨，同比增加1.94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
• 预期：国内油脂供应稳定，进口库存维持，预计豆油Y2701合约在8800-9200区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOA数据显示马棕产量和出口略有下降，但船调机构显示出口环比增长，整体基本面中性。
• 基差：棕榈油现货价格为9620，基差为-208，现货贴水期货，偏空。
• 库存：9月11日棕榈油港口库存93.97万吨，环比增加3.76万吨，同比增加46.48%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空头增加，偏空。
• 预期：棕榈油P2701合约预计在9600-10000区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOA报告数据与豆油、棕榈油相似，整体基本面中性。
• 基差：菜籽油现货价格为10320，基差为-102，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月11日菜籽油商业库存54.25万吨，环比增加2.9万吨，同比减少35.62%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
• 预期：菜籽油012701合约预计在10000-10400区间震荡。

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近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂市场基本面偏宽松，供需关系趋于平衡。
• 国内油脂供应稳定，进口库存维持，市场情绪偏中性。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量及全球油脂供应。
• 中美贸易谈判进展及美豆出口情况可能对油脂价格产生影响。
• 国际原油价格波动可能间接影响油脂成本及价格走势。

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图表说明（部分）

• 豆油库存：显示9月11日库存环比增加。
• 豆粕库存：显示豆粕库存变化趋势。
• 油厂大豆压榨：反映大豆加工情况。
• 豆油表观消费：显示国内消费动态。
• 豆粕表观消费：反映豆粕需求变化。
• 棕榈油库存：显示棕榈油港口库存增长。
• 菜籽油库存：显示菜籽油库存环比上升。
• 菜籽库存：反映菜籽供应情况。
• 国内油脂总库存：综合展示国内三大油脂库存变化趋势。

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