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油脂早报总结（2026-09-24）

核心内容概述

本报告为2026年9月24日油脂市场早报，由分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场分析。整体市场预期为震荡整理，全球油脂供应偏宽松，但需关注天气、贸易政策等风险因素。

各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOA报告显示马棕8月产量环比减少0.87%，出口减少14%，但船调机构显示出口环比增加14.8%。整体报告略偏多，但库存数据略高于预期，基本面中性。
• 基差：豆油现货价格为9020，基差为+98，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月11日豆油商业库存为149.44万吨，环比增加3.49万吨，同比增加1.94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，且20日均线呈下降趋势，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
• 预期：国内油脂供应稳定，进口库存维持，油脂价格预计在8800-9200区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕8月产量、出口数据略偏弱，但整体报告偏多，基本面中性。
• 基差：棕榈油现货价格为9500，基差为-218，现货贴水期货，偏空。
• 库存：9月11日棕榈油港口库存为93.97万吨，环比增加3.76万吨，同比增加46.48%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，且20日均线呈下降趋势，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空头减少，偏空。
• 预期：棕榈油价格预计在9600-10000区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOA报告数据与前两者一致，整体基本面中性。
• 基差：菜籽油现货价格为10260，基差为-108，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月11日菜籽油商业库存为54.25万吨，环比增加2.9万吨，同比减少35.62%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏多。
• 预期：菜籽油价格预计在10000-10400区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

当前主要逻辑

当前油脂市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松展开，供应充足，需求稳定，价格维持震荡走势。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。

供应与需求图示说明

• 豆油库存：显示库存持续增加，供应压力较大。
• 豆粕库存：同样显示库存上升趋势。
• 油厂大豆压榨：压榨量维持高位，支撑供应。
• 豆油表观消费：需求稳定，未出现明显下滑。
• 豆粕表观消费：消费维持平稳。
• 棕榈油库存：库存增加，偏空。
• 菜籽油库存：库存上升，但同比减少，偏多。
• 菜籽库存：库存变化趋势未明确。
• 国内油脂总库存：整体库存增加，显示供应宽松。

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