20260901-弘业期货-铁矿石周报_需求边际改善_盘面缓慢抬升_23页_11mb

铁矿石周报 20260901 总结

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现需求边际改善，盘面缓慢抬升的态势。整体来看，供应端有所回升，但到港量下降，短期供应压力缓解。需求端铁水产量小幅回落，但随着旺季临近，钢厂刚需补库预期增强。库存方面，港口库存维持高位，钢厂库存低位运行，整体市场仍处于震荡状态。

主要观点

1. 供应端分析

• 全球发运量：8月24日-8月30日全球铁矿石发运总量为3571.6万吨，环比增加272.7万吨，发运量回升至高位。
• 澳洲与巴西发运：澳洲发运量环比增加95.4万吨，巴西发运量环比增加118.3万吨，显示主要矿源国供应逐步恢复。
• 非主流矿发运：非主流矿发运量环比增加168.8万吨，表明供应结构有所优化。
• 中国到港量：中国45港到港总量为1791万吨，环比减少848.6万吨，显示到港节奏放缓。
• 内矿产量：全国186家矿山铁精粉日均产量44.32吨，环比增加0.59万吨；产能利用率56.72%，环比上升0.76%。
• 海运费高位运行：BDI指数维持高位，主要港口海运费如图巴朗港-青岛、丹皮尔港-青岛、萨尔达尼亚港-青岛等均处于较高水平。

需求端分析

• 铁水产量：8月28日当周日均铁水产量236.6万吨，环比下降1.08万吨，但降幅收窄，显示需求趋稳。
• 钢厂高炉检修结束：临近旺季，钢厂高炉检修计划结束，刚需采购逐步增加。
• 钢厂利润：钢厂盈利率维持低位，整体采购偏谨慎，对原料矿石需求仍显保守。

库存情况

• 港口库存：45港进口矿库存小幅回升，仍维持高位；粗粉库存高位运行，块矿库存维持低位。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存低位运行，以刚需采购为主，库存消费比维持在较低水平。

价格与价差分析

1. 现货价格

• 卡粉现货价：848元/吨，环比+9元，折盘面791元/吨，环比+10元。
• PB粉现货价：702元/吨，环比+8元，折盘面743元/吨，环比+8元。
• 超特粉现货价：566元/吨，环比+8元，折盘面757元/吨，环比+9元。
• 高中品价差：146元/吨，微增；中低品价差：136元/吨，持稳。
• PB粉-麦克粉价差：走扩，显示PB粉相对价值提升。

2. 合约价差与基差

• 01合约基差：低位震荡，显示现货与期货价格关系稳定。
• 1-5价差：小幅回落，显示近月合约价格相对走强。
• 05合约基差：低位震荡，市场预期仍偏谨慎。
• 5-9价差：小幅回落，显示远月合约价格承压。
• 09合约基差：维持低位，市场对远期价格预期有限。
• 9-1价差：小幅回落，显示远月合约与近月合约价差缩小。

相对估值分析

• 螺矿比：小幅回升，显示螺纹钢与铁矿石价格关系趋近。
• 矿焦比：延续回落，显示铁矿石相对焦煤价格走弱。

关键信息

• 供应改善：全球发运量回升，非主流矿发运增加，供应压力有所缓解。
• 需求边际回暖：钢厂铁水产量降幅收窄，临近旺季刚需补库预期增强。
• 价格震荡：现货价格小幅反弹，期货市场呈现区间震荡趋势。
• 库存高位：港口库存维持高位，钢厂库存低位，市场整体处于供需平衡偏弱状态。
• 价差变化：高中品价差微增，PB粉-麦克粉价差走扩，显示市场对高品位矿石偏好。
• 风险因素：上行风险包括政策利好、海外供应事故、天气扰动；下行风险包括终端需求回升不及预期、粗钢减产政策。

策略建议

• 交易策略：短期维持区间震荡策略。
• 重点关注：钢厂补库节奏、政策动向、海外供应变化及天气因素。

数据来源

• wind、mysteel、弘业期货金融研究院

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