20260901-中国银河-中科创达-300496.SZ-2026年中报业绩点评_业绩持续超预期_AIOS价值深化_4页_440kb

报告摘要

中科创达（300496.SZ）于2026年9月1日发布2026年中报，财报数据显示公司业绩持续超预期，营业收入与净利润均实现大幅增长。尽管经营性现金流出现阶段性下降，但整体财务表现稳健，展现出公司在AIOS战略驱动下的多领域增长能力和全球化布局成效。

整体毛利率：29.08%，同比下降4.08个百分点，主要受智能物联网业务占比提升影响。
分业务毛利率：
- 智能汽车：43.26%（同比-2.76%）
- 智能软件：36.31%（同比-0.83%）
- 智能物联网：14.36%（同比-4.12%）
期间费用率：21.64%，同比下降6.40个百分点，其中：
- 销售费用率：2.78%（同比-0.60%）
- 管理费用率：6.45%（同比-1.97%）
- 研发费用率：12.74%（同比-4.49%）
- 财务费用率：-0.32%（同比+0.67%）

公司以AIOS为核心，推动多领域智能化升级，重点布局以下四个赛道：

具身智能：构建“计算模组、AIOS平台、实时控制和场景解决方案”完整能力体系，赋能具身智能终端研发，如星尘智能人形机器人，搭载TurboXIRB10平台，提供最高700TOPS AI算力，支持复杂环境感知、多模态理解、智能决策及运动控制等任务。
智能汽车：通过AIOS、AI Agent与AIBOX协同推动汽车智能化升级。
智能软件：以Agent OS推动智能终端AI化。
智能物联网：向Agent OS与AI原生设备演进，提升产品智能化水平。

公司已在14个国家40余座城市完成研发布局，组建本地团队，构建全球标准的合规原生架构，深化与本土产业链合作，推动技术成果快速转化。

根据中国银河证券研究院的预测，公司未来三年财务指标如下：

年度	营收（亿元）	营收增长率	归母净利润（亿元）	利润增长率	EPS（元）	PE倍数
2026E	103.66	33.3%	6.66	48.0%	1.44	41.19
2027E	131.44	26.8%	8.42	26.3%	1.82	32.61
2028E	160.21	21.9%	10.67	26.8%	2.31	25.72

市场数据：2026年8月31日，A股收盘价59.49元，总股本46171万股，流通A股市值220亿元。
财务比率：
- 毛利率：2026E为30.1%，持续下降
- 净利率：2026E为6.9%
- ROE：2026E为6.1%，2028E预计达8.5%
- ROIC：2026E为5.9%，2028E预计达8.4%
- 资产负债率：2026E为25.3%，2028E预计达30.9%
- 流动比率：2026E为2.43，略有下降
- 速动比率：2026E为1.67，略有下降
- 总资产周转率：2026E为0.72，提升明显

行业评级：
- 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
- 回避：相对基准指数跌幅5%以上
公司评级：
- 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
- 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
- 回避：相对基准指数跌幅5%以上